Europa se dirige a la desintegración económica de sus principales potencias.

 Desde que comenzó la década de 2020, no levantamos cabeza. Hemos encadenado una crisis tras otra, comenzando por la pandemia y los confinamientos. Luego la ruptura de las cadenas de suministro, el inicio de un periodo inflacionario que explotó con la invasión de Ucrania por parte de Rusia. Más tarde la subida de los tipos de interés para atajar la inflación, puso presión sobre las economías europeas sobre todo, debido a la combinación de crisis energética (hubo que cambiar con rapidez el barato suministro de gas ruso por el caro GNL americano, entre otros), aumento de los precios de los alimentos, caída endémica de la productividad y competencia con los productos importados de China.

El resultado de esta secuencia de pequeñas crisis es una situación desesperada para los principales países europeos. El endeudamiento público se ha disparado y no permite hacer más excesos. Además se anuncian ajustes fiscales (que llegan con retraso), porque la deriva de la deuda tiene que ser frenada en seco para asegurar la solvencia de las cuentas públicas. Y un ajuste fiscal en un momento de debilidad es lo peor que nos puede pasar, solo que hemos esperado demasiado tiempo y ahora tenemos que hacerlo por las buenas o por las malas. Pero en un entorno tan pésimo, ajustar la economía vía menor gasto y mayores impuestos, es una bomba.

Llevo unos días introduciendo pequeñas noticias sobre lo mal que se encuentra Europa, a través de artículos dispersos. He reunido unos cuantos (con algún añadido) para hacer un pequeño repaso-resumen de la situación por países, con una serie de pinceladas básicas. A través de las dificultades propias de cada país, obtenemos una amplia visión de los problemas globales (con una característica común, que es el endeudamiento público masivo).

España.   

Es la que mejor aspecto presenta superficialmente. Pero acaba de demostrar que el gobierno no puede tomar ninguna medida fiscal porque los apoyos parlamentarios se componen de partidos de derecha, izquierda y extrema izquierda. Semejante combinación puede servir para una moción de censura, pero es inviable pretender gobernar y sobre todo legislar, con un pacto que englobe posiciones tan contrapuestas.

En el momento que se ha pretendido hacer una reforma fiscal para aumentar los ingresos y racionalizar el déficit público, todo ha saltado por los aires.

Si bien el crecimiento económico es boyante, gracias al turismo sobre todo, la deuda pública es imparable. Puede que presenten cifras agradecidas como la reducción de la deuda/PIB, pero lo cierto es que la deuda pública total es enorme y sigue creciendo con mucha fuerza, incluso con incrementos del PIB superiores al 3%.

En un año fantástico con un aumento del 3%, no solo no conseguimos reducir absolutamente nada de deuda, sino que el periodo Septiembre 2023-Septiembre 2024, presenta un incremento de casi 59.000 millones de euros. De poco sirve que la deuda-PIB baje en porcentaje, si luego llega una crisis y se vuelve a disparar como pasó en 2008-2020. Lo importante es la deuda total. Y como se ve, hemos entrado en una dinámica donde a pesar de años de excelente crecimiento, la deuda nunca deja de crecer con fuerza. Pasó con el gobierno de Rajoy (conservador) y ahora pasa con el gobierno de Sánchez (socialista).     

Esta tendencia es la que se pretende frenar desde Europa, con un ajuste fiscal severo. 

A pesar de todo, España es la economía europea que presenta mejor aspecto, entre las grandes.

Gran Bretaña. 

Este excelente informe nos dice todo lo que necesitamos saber.

Espiral descendente.

Desde la década de 1980, Gran Bretaña se ha convertido cada vez más en lo que podríamos llamar una «economía rentista», que ha puesto fin a la mayor parte de su base manufacturera y depende principalmente del sector financiero de la City de Londres y de los servicios empresariales que la acompañan, proporcionando un conducto para la redistribución del capital de los Jeques del petróleo, los oligarcas rusos, los empresarios indios y las tecnológicas estadounidenses.

A lo largo de este período, el capitalismo británico decayó en relación con sus pares entre las economías del G7 y otros estados europeos más grandes. Pero particularmente después de la Gran Recesión, y tras la decisión de abandonar la UE y la pandemia de COVID, la economía británica entró en una espiral descendente que hasta ahora no ha podido detener. El crecimiento del PIB real todavía está más de un 20% por debajo de su tendencia anterior a 2008, aunque ese retroceso se aplica a todas las economías del G7, aunque a un ritmo menor.

La productividad entra en barrena.

  

De hecho, el crecimiento de la productividad (es decir, la producción por trabajador por hora) ha sido terrible. La productividad se ha desacelerado a menos del 1% anual. Antes de la crisis económica de 2008-09, la producción británica por hora trabajada crecía constantemente a un ritmo anual del 2,2% anual. En la década transcurrida desde 2007, esa tasa ha caído al 0,2%. Si la tendencia anterior hubiera continuado, el ingreso nacional del Reino Unido sería un 20% mayor que el actual.

 La inversión corporativa se hunde.

La naturaleza rentista del capital británico se revela en este informe del IPPR: “La inversión corporativa ha caído por debajo de la tasa de depreciación – lo que significa que nuestro stock de capital está cayendo – y la inversión en investigación y desarrollo (I+D) es menor que la de nuestros principales competidores. Entre las causas se encuentran un sistema bancario que no está suficientemente centrado en otorgar préstamos para el crecimiento empresarial y el creciente cortoplacismo de nuestro sector financiero y corporativo. Bajo la presión de los mercados de valores cada vez más centrados en los rendimientos a corto plazo, las empresas están distribuyendo una proporción cada vez mayor de sus ganancias a sus accionistas en lugar de invertirlas para el futuro”.

La rentabilidad del capital británica colapsa.

Nada confirma más el declive del capitalismo británico y su incapacidad para invertir y aumentar la productividad que la rentabilidad del capital británico. Es una historia de declive a largo plazo desde la década de 1950. El declive se revirtió parcialmente durante un tiempo con las políticas neoliberales del régimen de Thatcher (a expensas de la participación de los trabajadores en el ingreso nacional), pero el declive se reanudó con fuerza en el siglo XXI .

Las ganancias después de la inflación no se recuperan desde 2007. 

Como resultado del débil crecimiento del ingreso nacional y las consiguientes medidas de austeridad para mantener bajos los salarios, el Reino Unido es uno de los seis países del bloque de 30 naciones de la OCDE donde las ganancias después de la inflación todavía están por debajo de los niveles de 2007 y el Reino Unido es el peor de las siete principales economías del G7.

La desigualdad sigue creciendo.

La desigualdad de riqueza en el Reino Unido es mucho más grave que la desigualdad de ingresos: el quinto superior recibe el 36% de los ingresos del país y el 63% de la riqueza del país, mientras que el quinto inferior tiene solo el 8% de los ingresos y solo el 0,5% de la riqueza, según la Oficina de Estadísticas Nacionales.

La sanidad ha empeorado gravemente. 

En cuanto a la pobreza y la sanidad, difícilmente podría ser peor en un país llamado rico. Los recortes de asistencia social han causado un exceso de 190.000 muertes entre 2010 y 2019 . Según la Oficina de Estadísticas Nacionales, la esperanza de vida al nacer para 2020/22 “ha vuelto al mismo nivel que entre 2010 y 2012 para las mujeres” y “ligeramente por debajo” de ese punto de referencia para los hombres; en otras palabras, toda una década de progreso cero o negativo.

La tasa de pobreza infantil está creciendo.

Las tasas de pobreza infantil se han disparado. En 2022/23, el número de niños que viven en la pobreza aumentó en 100.000, de 4,2 millones en 2021/22 a 4,3 millones de niños. Eso es el 30% de los niños en el Reino Unido. La tasa de pobreza infantil en el noreste de Inglaterra aumentó 9 puntos porcentuales en los siete años transcurridos entre 2015 y 2022. También se pueden observar aumentos sustanciales en los Midlands y el noroeste. Tower Hamlets tuvo la mayor concentración de pobreza infantil en el Reino Unido en 2021/22, y casi la mitad de los niños vivían por debajo del umbral de pobreza después de tener en cuenta los costes de vivienda. Las tasas de pobreza infantil también son altas en otras grandes ciudades como Birmingham y Manchester.

El auge de los «bancos de alimentos» ha sido una característica de los últimos diez años. El recuento oficial de personas cuyos hogares han recurrido a bancos de alimentos en los últimos 12 meses asciende a 3 millones.

La relación entre precio de la vivienda e ingresos promedio, se ha disparado.

Luego está la vivienda. En los 30 años transcurridos desde 1989, se construyeron 3 millones de casas menos que en los 30 años anteriores, a pesar de un fuerte aumento de la demanda. Este desajuste entre oferta y demanda ha contribuido a una grave crisis de asequibilidad. En 1997, la relación entre el precio medio de la vivienda y el ingreso medio en Inglaterra y Gales era de 3,6 y en Londres era de 4,0. En 2023, una casa mediana en Londres costaba 12 veces los ingresos medios e incluso en la región más asequible, el noreste de Inglaterra, la proporción era de 5,0.

Este aumento significa que sólo las personas más jóvenes cuyos padres –incluso abuelos– eran propietarios de viviendas ahora pueden ser razonablemente optimistas en cuanto a poder comprar. Pero los costes de la vivienda en el Reino Unido en relación con los ingresos son más altos que en el pasado y en comparación con otros países. Los alquileres aumentaron un 13 por ciento en los dos años hasta mayo de 2024, el ritmo más rápido en tres décadas y tres veces la tasa en Francia y Alemania.

En el otro extremo del «mercado» inmobiliario, el número de personas que duermen en la calle en Inglaterra ha aumentado un 60 por ciento en los últimos dos años, y el número de familias atrapadas en (terribles) alojamientos temporales se ha duplicado desde 2010.

Educación, prisiones y servicios básicos siguen empeorando con fuerza.

Lo dicho, hoy es un desastre, pero lo que viene es mucho peor.

Alemania. 

La desindustrialización de Alemania es la característica principal de este país.

https://www.eleconomista.es/mercados-cotizaciones/noticias/13085812/11/24/el-suicidio-de-alemania-y-de-europa.html

Alemania ha sido tradicionalmente considerada la locomotora de la Eurozona por su fuerte economía, basada principalmente en una industria puntera, competitiva y exportadora. Ahora, el motor alemán parece estar gripado, en gran parte por los efectos retardados de decisiones propias y la implantación de políticas verdes de transición energética acelerada. Su economía está en recesión y los problemas manifestados por algunas de sus principales empresas no auguran un buen futuro si no se acomete un cambio de rumbo sustancial.

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El efecto en la industria alemana de todas las medias comentadas es palpable: la producción industrial, excluyendo la construcción, ha descendido un 17% desde los niveles de 2017; la producción de automóviles se ha reducido un 28% desde 5,7 millones de vehículos en 2016 a 4,1 millones en 2023; empresas como BASF, el buque insignia de la industria química alemana con 400 plantas en el mundo y 200 en Alemania, está cerrando plantas en suelo germano y mientras anuncia inversiones por 10.000 millones de euros en China; Volkswagen ha anunciado la intención de cerrar tres fábricas en Alemania por primera vez en su larga historia.

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Otras empresas no hablan de pequeñas crisis cíclicas, sino del peor momento en 44 años.

https://www.bbc.com/news/articles/cvg5kpweqjzo

En los 44 años que han pasado desde que Beckhoff Automation abrió sus puertas, el propietario Hans Beckhoff dice que nunca ha vivido una crisis económica como ésta.

“En general, se puede esperar una crisis cada cinco u ocho años”, afirma Beckhoff. “Esta vez se trata de una crisis tremenda, muy profunda”.

Y no solo eso, las infraestructuras están muy mal.

"Las empresas también se quejan del deterioro de las infraestructuras alemanas, como la muy criticada red ferroviaria, los puentes y las carreteras del país, las tres cuales, según la emisora ​​estatal Deutsche Wells, están “envejecidas y en ruinas”."

Y las perspectivas no son mejores. Los pedidos no llegan.

https://goldbroker.com/news/markets-totally-disconnected-from-real-economy-3452

Según el instituto económico IFO , la escasez de pedidos en Alemania continúa empeorando, obstaculizando el desarrollo económico y afectando a casi todos los sectores.

En octubre, el 41,5% de las empresas informaron de una falta de pedidos, frente al 39,4% de julio. Se trata del nivel más alto desde la crisis financiera de 2009. Casi ningún sector se ha librado de la crisis. Casi la mitad de todas las empresas manufactureras (47,7%) se han visto afectadas, en particular el 68,3% de los fabricantes de metales básicos y el 59,9% de los productores de productos metálicos. En sectores clave como la industria automotriz y la química, alrededor del 44% de las empresas se enfrentan a una falta de pedidos. El sector comercial alcanzó su nivel más alto desde 2006, con el 65,5% de las empresas afectadas, incluido el 56,4% en el sector minorista.

El sector químico también es un desastre.

https://www.ft.com/content/cf1f1c7a-85df-467d-a15e-c04d1569ca94

Al menos, Alemania tiene la deuda pública más baja. 

Italia.

Italia es una crisis permanente debido a su eterno problema de la deuda.

https://elpais.com/economia/si-lo-hubiera-sabido/2024-09-25/es-italia-la-mayor-amenaza-para-la-eurozona.html 

¿Es Italia la mayor amenaza para la Eurozona?

Con un déficit que ronda los niveles de la pandemia y una deuda pública que amenaza con superar el 140% del PIB en tres años, el gobierno que preside Georgia Meloni se enfrenta a una crisis fiscal. El Superbono, un ambicioso plan de estímulo lanzado en 2020, ha resultado ser una carga insostenible.

"Italia llevaba cuatro años con aparente viento en popa desde el punto de vista económico. Aún en el primer trimestre de 2024, el PIB superó en más de cuatro puntos porcentuales su nivel pre-covid, registrando el mejor comportamiento entre las economías vecinas (Alemania, Francia y España).

 Pero, con los meses, el país se ha convertido en una de las mayores preocupaciones para la estabilidad económica de toda la Unión Europea. A pesar de ser, históricamente, una de las principales locomotoras del viejo continente, se enfrenta a una crisis fiscal que amenaza con desestabilizar no solo sus propias cuentas, sino también las de toda la región.

No es una exageración, hablan las tablas fiscales: entre enero y julio de 2024, el déficit público casi igualó al registrado en el mismo periodo de 2020, cuando el planeta se paralizó por el impacto de la epidemia de coronavirus.

Hay datos sociodemográficos y macroeconómicos que tampoco alivian la situación. Se trata de un país con serios problemas de crecimiento, un envejecimiento acelerado y la peor relación entre deuda pública y PIB de toda la Europa comunitaria. En esta línea, Fitch, la agencia de calificación crediticia, advirtió recientemente de que la deuda pública de Italia podría superar el 140% del PIB para 2027 si no se toman adecuadas medidas correctivas.

El resultado es que esté país está en el punto de mira de los mercados financieros. Por eso ahora el gobierno de Giorgia Meloni (del partido Fratelli d’Italia) intenta controlar la situación antes de que sea demasiado tarde."

Francia.

Aquí la situación de las finanzas públicas es terrible. El agujero presupuestario no hay forma de cerrarlo.

https://www.cointribune.com/es/francia-la-bancarrota-es-ahora-inminente/  

El gobierno francés enfrenta una situación financiera alarmante. El déficit corre el riesgo de llegar a más del 6% en 2024, obligando al ejecutivo a prever un esfuerzo presupuestario de 60 mil millones de euros para 2025. A pesar de esta medida drástica, el gasto público continuará creciendo en un 2,1%.

Esta situación plantea serias preguntas sobre la gestión de las finanzas públicas. Se levantan voces para señalar a los responsables e interrogarse sobre posibles ocultaciones.

La comisión de finanzas de la Asamblea Nacional, presidida por Eric Coquerel, planea convertirse en una comisión de investigación. El objetivo sería entender cómo pudo ocurrir tal desvío.

Este enfoque subraya la magnitud de la crisis de confianza que afecta a las instituciones financieras del Estado.

Para resumir este informe, este último artículo pone el dedo en la llaga, al hablar de la desconfianza. Lo que nos ha sostenido hasta ahora es el euro (y la impresora que permite financiarnos sin límite).  

"¿Un sistema al borde del colapso?

El sistema del euro ha permitido a Francia seguir pidiendo préstamos a pesar de sus debilidades estructurales. Pero con Alemania también enfrentando dificultades, este mecanismo podría haber alcanzado sus límites.

Este análisis plantea preguntas sobre la viabilidad a largo plazo de la Unión Económica y Monetaria Europea. Si Francia, la segunda economía de la zona euro, experimentara serias dificultades, podría amenazar toda la estructura europea."

Y por fin, entramos en un tema que no se quiere tocar, las pensiones. Se centra en el caso francés, pero todos sabemos que el crecimiento del pago de pensiones es insostenible. El sistema tal y como está diseñado, no se puede mantener cuando la demografía está en contra. O eso o llenamos Europa de inmigrantes y pasamos de un problema a otro, sin terminar de resolver ninguno de ellos.

Hay que llamar a las cosas por su nombre, sin falsas promesas. El sistema se diseño con otra esperanza de vida y con otra demografía. El resultado del tiempo ha cambiado los parámetros iniciales y ahora el sistema no es viable, sin cargo a los presupuestos. Pero con una situación de endeudamiento tan elevada, esta solución es impracticable.

Del artículo anterior.  

"El verdadero problema: las pensiones

Una parte importante del problema reside en el financiamiento de las pensiones. Los gastos relacionados con las pensiones han aumentado considerablemente a lo largo de los años, pasando del 36,5% del PIB al 57% del PIB.

Esta situación plantea la cuestión de la equidad intergeneracional. Los trabajadores de hoy se encuentran en una posición delicada, teniendo que financiar un sistema del que quizá no se beneficien en el futuro. Las proyecciones indican que para el año 2055, las pensiones podrían haber perdido el 40% de su valor.

A pesar de la urgencia de la situación, el gobierno parece reacio a abordar de frente este problema, temiendo las repercusiones electorales. Sin embargo, esta inacción podría agravar la situación a largo plazo."

La conclusión del artículo es tremenda.

 

"La quiebra de Francia

La situación actual recuerda a la de 2010, cuando François Fillon declaró estar dirigiendo «un Estado en quiebra.» El déficit previsto para 2024 (6,1%) es el más alto desde ese período.

La pregunta que se plantea ahora es hasta dónde puede llegar el caos económico antes de que estalle una revolución. Los sacrificios venideros podrían ser brutales, con importantes consecuencias sociales.

La experiencia griega podría dar una idea de las consecuencias sociales de tal crisis. Sin embargo, Francia, como segunda economía de la zona euro y potencia militar importante, no podría sufrir el mismo tipo de intervención externa que Grecia."

La Unión Europea ha llegado al límite.

"El papel de la Unión Europea

La Unión Europea ha jugado un papel crucial en el mantenimiento de la estabilidad financiera francesa durante la última década. Las políticas del Banco Central Europeo (impresión de dinero), especialmente el Quantitative Easing, han permitido a Francia beneficiarse de tasas de interés históricamente bajas.

Sin embargo, este mecanismo parece haber alcanzado sus límites. Con el aumento de las tasas de interés y las dificultades económicas de Alemania, Francia se encuentra nuevamente expuesta a las realidades de su situación financiera.

Esta evolución plantea la cuestión de la sostenibilidad del proyecto europeo en su forma actual. Una crisis mayor en Francia podría tener repercusiones en toda la zona euro y cuestionar los fundamentos mismos de la Unión Económica y Monetaria.

Francia se encuentra en un momento crítico. Las decisiones que se tomen en los próximos meses serán determinantes no solo para el futuro de Francia, sino también para el de la Unión Europea en su conjunto. Ante la magnitud de los desafíos, una reforma mayor del modelo social y económico francés parece inevitable."

Lo último es la fuga de capitales, reflejado en el sistema Target2.

https://goldbroker.com/news/france-suffers-record-capital-outflows-3451

 

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El resumen del artículo es que nos enfrentamos a un dilema existencial. Ya nos hemos endeudado bastante y hemos alcanzado el límite. Aparentemente, el euro y el BCE no admiten más continuidad del sistema tal y como ha sido hasta ahora. Se necesita una revolución, un cambio de paradigma, una reforma tal que permita sobrevivir a Europa, sabiendo que no tenemos recursos, que estamos muy endeudados y que la sociedad ha envejecido drásticamente.

Draghi pretende resolver el problema con más de lo mismo, aportando 800.000 millones de euros anuales a la reactivación europea. Pero no se puede abusar de la moneda indefinidamente y esta "solución" es más de lo mismo, pero multiplicado por varias veces, lo que puede provocar una desconfianza en el sistema y en la moneda, con consecuencias irreversibles.

Europa se enfrenta a una crisis existencial, como he dicho antes. O hacemos algo pronto o la desintegración europea será el resultado lógico de la deriva actual. Y no puede ser solución, el método (impresora) que nos ha llevado a la crisis.

Otro punto de vista, muy interesante, lo proporciona Ugo Bardi en su artículo dedicado a la Unión Europea. 

https://senecaeffect.substack.com/p/the-impending-collapse-of-the-european

"La Unión Europea está entrando en una fase de decadencia económica que pronto puede convertirse en un colapso total. Padece los problemas típicos que afectan a las organizaciones de gran escala: corrupción, exceso de burocracia, desigualdad, favoritismo, injusticia y algunos más. El inminente colapso de la UE ilustra cómo todas las grandes estructuras están sujetas a la ley de Tainter de rendimientos decrecientes de la complejidad."

Lo único que nos ha salvado (hasta ahora) de la explosión de una crisis generalizada ha sido la contención del desempleo. Si en los próximos meses, experimentamos un fuerte aumento del paro en Europa, prepárense ...   

Saludos.