¿De verdad vamos a tener una crisis histórica?. Pero si nunca pasa nada.

 En la interacción en los foros es común encontrar posiciones que defienden mayoritariamente la tesis del  crecimiento permanente. La razón suele ser la capacidad humana para resolver todos los problemas que vamos encontrando por el camino. La innovación tecnológica es otro de los factores que pesan favorablemente en afianzar la creencia popular en una perenne tendencia alcista, tanto en calidad de vida como en crecimiento económico.

La pandemia, la crisis de las cadenas de suministro, la inflación, la subida de los tipos de interés, la invasión de Ucrania, la crisis energética europea de 2022 y las sanciones comerciales a China, son parte de los problemas que hemos encontrado solo desde 2020.

Al parecer de casi todo el mundo, hemos superado todos y cada uno de ellos y la vida continua con buen crecimiento.

Y sin embargo, debajo de la superficie están sucediendo cosas que no podemos tapar como si no existieran.

1º). Alemania ha sido siempre la locomotora industrial de Europa.

Veamos algún punto interesante de este país.

a). Indicador GFK.   El Clima del Consumidor Gfk alemán mide el nivel de confianza de los consumidores en la actividad económica. Se trata de un indicador, ya que puede predecir el gasto de los consumidores, que es una parte importante en el total de la actividad económica. Lecturas superiores a cero muestran un consumo optimista. 

 

  En la crisis punto.com, el indicador bajó un poco, en la crisis de 2008 apenas se movió y en la pandemia tuvo una rápida caída y una recuperación. Pero fue a partir de 2022, cuando se sustituyó el gas ruso barato por la importaciones muy caras de GNL, cuando la confianza del consumidor se hundió completamente y no se ha recuperado. 

Alemania depende de la energía barata y ya no la tiene, con la consecuencia indeseada de una fuga de sus empresas industriales, grandes consumidoras de energía.

b). La producción de energía eléctrica se ha desplomado un 7% en 2023 en Alemania, pero también en el resto de la Unión Europea.

En este artículo, además de felicitarse por el auge de las renovables, también indagan en la caída de la generación eléctrica en toda Europa.

https://es.euronews.com/green/2024/02/07/un-informe-revela-un-desplome-sin-precedentes-de-la-produccion-electrica-de-carbon-y-gas-e 

"¿Por qué cayó la demanda de electricidad de la UE en 2023?

Las energías renovables no pueden llevarse todo el mérito, ya que la demanda de electricidad de la UE cayó un 3,4% en 2023 respecto a 2022, y un 6,4% respecto a los niveles de 2021, cuando empezó la crisis energética. Ember vincula algo más de un tercio (3,8%) de este descenso a largo plazo a una caída del consumo eléctrico industrial. En particular, los sectores que consumen mucha energía, como el siderúrgico, el químico y el papelero, se vieron probablemente afectados por la subida de los precios del gas. El buen tiempo y el ahorro y la eficiencia energética también contribuyeron a que se necesitara menos electricidad, aunque la electrificación creó más demanda."

Sí, la conclusión parece correcta. La subida del precio del gas ha hundido los sectores intensivos en el uso de energía y está provocando un seísmo en la producción industrial europea, frente a los bajos precios del gas en USA o el uso masivo del carbón en India y sobre todo China.

2º). La emisión de deuda pública se disparó en 2020 y unido a la llegada de la inflación, también ha aumentado el pago de intereses de la deuda, hasta extremos muy peligrosos, sobre todo en USA.

Este famoso gráfico muestra como el pago de intereses ha entrado en una fase exponencial desde el tercer trimestre de 2020.

La aceleración desde entonces no tiene comparación con  nada de lo ocurrido desde 1947.

La causa no solo es la subida de tipos, sino también el progresivo crecimiento de la deuda, que no tiene visos de detenerse, según la CBO (Oficina de presupuestos del congreso).  

Vean el déficit creciente previsto hasta 2034.

 3º). Aunque no le damos importancia (todavía), el ciclo de la inflación y de los tipos de interés también cambió a partir de 2020.

Este es el gráfico de largo plazo de los bonos a 10 años en USA. En 2020 giró de forma radical e inició su tendencia alcista. 

  Lo mismo podemos decir para Europa.

 4º). Mientras la paridad de las principales divisas se mantiene entre ellas (excepto el  caso del yen japonés), la pérdida de valor frente a activos sólidos como el oro, también es un dato a destacar.

Como muestra el precio del oro en yenes. Desde 2014 a 2019, estabilidad en el precio del oro en yenes. A partir de Junio 2019, la explosión es evidente.

 

   Por mucho que quieran convencernos, el valor de una onza de oro no ha cambiado en 4 años. Lo que ha sucedido es que las emisiones monetarias masivas desde 2020 han causado una devaluación monetaria mundial, una pérdida considerable del valor de la moneda fiduciaria. Y un posible peligro si la pérdida de confianza se extiende por el sistema.

Y por cierto, el yen japonés se encuentra ahora mismo a las puertas del infierno, a pesar de sus repetidas intervenciones en defensa de su valor.

El nivel 160 yenes por dólar es el que tenemos que vigilar según este gráfico. Un desplome del yen podría inaugurar el festival de la pérdida de confianza en el sistema fiduciario mundial.  

 

5º). El antagonismo entre Occidente y el bloque BRICS+, nos coloca al borde de una guerra tanto comercial como militar.

Aprovecho este excelente video para ilustra este punto (gracias Koldo).

https://youtu.be/BMEAII9Uhx0?si=gW9VEOEj0q8RXprv

Este gráfico representa el cambio que se ha producido en los últimos veinte años (y explica muchas cosas).

Participación de los países BRICS y el G7 en el producto interno bruto (PIB) total del mundo en paridad de poder adquisitivo (PPA) de 2000 a 2023

Y un dato particular. 

Asia genera más la mitad de la electricidad del mundo y China en solitario, genera más electricidad que Europa, USA y Japón juntas.

6º). El peak oil empieza a sobrevolar nuestras cabezas.

 Estamos en el sexto año desde 2018 y no parece que podamos superar ese máximo. No obstante, también es evidente que estamos en una meseta desde 2016, con oscilaciones arriba-abajo de más-menos dos millones de barriles en torno a 81-82 millones de b/d, pero no hemos comenzado el declive definitivo.

Dado que el shale oil en solitario, ha mantenido la producción mundial de petróleo en estos niveles, resulta lógico pensar que el inicio del descenso en la producción de shale oil, encabezará el mismo descenso a nivel mundial.

Los últimos datos muestran las dificultades del shale para mantener la producción en máximos. 

Otro dato que muestra el grado de agotamiento es este twitter de Novilabs.

https://x.com/tedcross/status/1805582633474162976   

 Más del 70% de los pozos recién perforados en los 48 estados inferiores son ahora pozos "hijos", situados cerca de pozos "padres" preexistentes.

Esto presenta un desafío importante para mantener el rendimiento del pozo, ya que la producción matriz continúa agotando el yacimiento.

Como los tecno-optimistas siempre ven el vaso medio lleno, presentan la transición energética, las ventas de coches eléctricos y la explosión de las renovables, como la solución, de cara a seguir con el crecimiento económico en el futuro.

Pero los últimos datos no corroboran sus optimistas perspectivas.

El coche eléctrico no reduce el consumo de petróleo y la transición energética es en realidad una expansión energética. Vean los siguientes artículos donde se explica con amplitud, estos dos puntos.

https://futurocienciaficcionymatrix.blogspot.com/2024/06/las-ventas-de-coches-electricos.html 

https://futurocienciaficcionymatrix.blogspot.com/2024/06/el-dato-que-termina-con-la-ilusion-de.html

    

Otro punto en contra de la transición energética es el déficit previsto de cobre para los próximos años. Si el petróleo es la sangre del sistema basado en los combustibles fósiles, el cobre ocupa ese lugar en la propia transición hacia la electrificación total.

https://futurocienciaficcionymatrix.blogspot.com/2024/05/los-materiales-criticos-segun-iea-el.html

 Para los que tengan alguna duda todavía, este gráfico es de la propia IEA (Agencia Internacional de la Energía).

 

7º). El mercado de bonos está en quiebra técnica.

Las rápidas subidas de tipos han causado un tsunami en la renta fija desde 2020-2021.

Las pérdidas son consideradas un autentico crash silencioso. (Vean el gráfico de abajo)

Es increíble como los BC occidentales están también quebrados técnicamente ya que las pérdidas en cartera superan su capitalización. Sí, ya sabemos que no pueden quebrar porque pueden emitir su propio dinero, pero eso no es óbice para tener una imagen de las dificultades que ha supuesto para los mercados de renta fija, el desplome del valor de sus carteras. 

La ejecución de la cartera de un gran banco japonés puede ser el principio del fin.

https://futurocienciaficcionymatrix.blogspot.com/2024/06/el-colapso-del-mercado-de-bonos-usa.html 

  

Todos estos puntos subyacen sobre la superficie del "todo va bien". Pocos han oído hablar de alguno de estos puntos y sin embargo son reales.

Pero lo peor es cuando estos puntos se presentan "en sociedad". La respuesta es "nunca pasa nada, ni pasará". O "los catastrofistas lleváis anunciando el colapso mil años y aún estamos aquí".

Un resumen de lo que nos ha traído hasta aquí es sencillo. 

El modelo capitalista de Occidente se fundamente en el crecimiento perpetuo de la economía, apoyado en la abundancia de energía y en el soporte monetario que financia todo el crecimiento. El petróleo hasta ahora, ha sido abundante y barato (lo que también ha permitido una situación similar en el resto de las materias primas), pero cuando cambiemos estos términos por escaso y caro, vamos a ser plenamente conscientes que el crecimiento ha terminado, por muchos conejos de la chistera que queramos sacar.

Estamos en ese peligroso proceso, mientras extendemos la bonanza económica, con una avalancha de dinero gratis (es mentira pero todavía no lo sabemos), que nos financia la fiesta y permite al ciudadano común ignorar el exceso de deuda (mientras la inflación muerde su propio poder adquisitivo), porque no importa. Este es el corazón del "nunca pasa nada".   

 Para describir lo que nos espera, solo puedo acercarme a las palabras de Ernest Hemingway.

- ¿Cómo te arruinaste?

- De dos maneras, primero poco a poco y luego de repente.

Sí, estamos en el poco a poco ...

Saludos.

PD. 

- Pero, pero, las bolsas están en máximos históricos protestan los del nunca pasa nada.

Desde luego, pero en lugar de ser tranquilizador es otro punto negativo. Estar en territorio burbuja, no es un signo de estabilidad y crecimiento futuro, sino una muestra de los excesos que se cometen al final de cada ciclo.

El PER Shiller dle SP500, elimina los datos puntuales para tomar la tendencia a largo. Y nos indica que estamos situados en territorio burbuja, aunque todavía puede seguir creciendo antes de explotar. El dato del pico de 1929 está por debajo del actual.

   

Si prefieren un indicador más clásico como el de W. Buffett, también nos señala lo mismo.

https://futurocienciaficcionymatrix.blogspot.com/2024/05/el-indicador-buffett-y-la-mayor-burbuja.html 

- Pero, pero, la fotovoltaica va como un tiro y pronto no necesitaremos ni gas, ni carbón, para generar electricidad.

Eso es cierto, la industria fotovoltaica está disparada. Y las previsiones son aún mejores.

Ya he hablado del déficit futuro del cobre, pero antes tenemos un déficit masivo de plata (con el cuarto año consecutivo).

La producción minera de plata lleva en declive desde 2016 y en cambio, la demanda industrial está a punto de superar la producción minera anual. Los déficit alcanzan los 200 millones de onzas de plata cada año y en esta tesitura, se pretende doblar la instalación de paneles solares. Como la plata se utiliza en todos los dispositivos electrónicos, también se está disparando la demanda de plata en los vehículos eléctricos, en el sector de defensa (los misiles llevan una carga de plata) y en toda la tecnología IA, profundizando el déficit esperado de plata. El resultado será la escasez de plata o un subida exponencial del precio de la plata en los próximos años, con las dificultades de recurrir a ella, si la producción minera no sigue el mismo ritmo.

Es solo otro problema adicional , que ayuda a comprender el agotamiento de los recursos, no solo petróleo y el encarecimiento de las materias primas en el futuro.

 https://futurocienciaficcionymatrix.blogspot.com/2024/05/la-escasez-de-materias-primas-y-la.html   

"Los defensores del crecimiento infinito dicen que existen recursos más que suficientes, pero no dicen a qué precio. Si una sociedad salvajemente endeudada, necesita doblar o triplicar los precios del cobre-plata-petróleo, podemos concluir sin muchas posibilidades de error, que semejantes subidas de precios conducirían a una recesión-depresión inmediata, por imposibilidad de adquirir los productos esenciales, a un precio desorbitado y por lo tanto, la demanda se contraería sustancialmente, terminando por hundir los precios de las materias primas básicas, conduciendo a un fuerte descenso en la extracción de esas materias primas, al hacer inviable su extracción económica. Cerramos el círculo y es necesario comprender que esto sucede porque los materiales baratos y fáciles de extraer, que han permitido el desarrollo agresivo de nuestra civilización, se han agotado y eso no tiene solución tecnológica."

- Pero, pero, el PIB sigue creciendo...

 He incorporado este interesante artículo que muestra como se pueden "vestir" los datos sin mentir, dando una sensación que no cuadra con las observaciones.

https://www.zerohedge.com/political/global-inflationary-depression-already-here

Tres gráficos que deberíamos tener en cuenta.

Ventas minoristas reales frente a nominales (incluye inflación).

Nuevos pedidos reales (con la inflación ajustada) frente a los nominales (con inflación)

Caída de las tasas de ahorro, frente a deuda de las tarjetas de crédito.

Por otro lado, las tasas de crecimiento en Occidente tienen una llamativa  tendencia a la baja, como nos muestra Gail Tverberg, en su interesante último post.

https://ourfiniteworld.com/2024/06/22/the-advanced-economies-are-headed-for-a-downfall/

Hemos pasado de crecer un 5% de media en los años 60 a solo un 1% actualmente.