Los precios del petróleo se van a disparar desde finales de 2026.

A todo el mundo le gusta lanzar sus predicciones para el siguiente año, con la esperanza de acertar y hacerse famoso.

Bueno, voy a probar, aunque acertar es casi tan difícil como que te toque la lotería.

Nos han estado "machacando" todo el segundo semestre de 2025 con el exceso de petróleo que según IEA va a alcanzar cifras escandalosas.

Art Berman presentaba en su último post este gráfico realmente dramático. En el segundo trimestre de 2026 van a "sobrar" nada menso que 5,5 millones de b/d entre líquidos de gas natural y petróleo.

 

Mi pronóstico es sencillo, el exceso en términos de petróleo oscilará entre 1-2 millones de b/d en el primer semestre (si no hay ninguna parada fortuita) y tras la pausa estacional, desaparecerá en el segundo semestre.

Entre las enormes posiciones cortas acumuladas y la cantinela retórica, todo el mundo está bajista para el precio del petróleo, lo que proporciona una fuerte motivación para sentirte "contrarian". Las materias primas se están disparando, aquejadas de otro exceso, en este caso la liquidez extrema. Cobre, oro, plata están batiendo récord históricos y van a contagiar al resto de materias primas, entrando en una nueva burbuja. Sí, solo falta el petróleo para unirse al coro.

Si el exceso desaparece en el segundo semestre (parece que la demanda de petróleo se recupera), todas esas posiciones cortas deberán cerrarse e incluso sin déficit de petróleo, el precio experimentará un fuerte impulso (80-90-100$) hacia finales del segundo semestre.

Lo que estamos viendo es el intento de rentabilizar la liquidez, entrando en una burbuja de todo, donde existen rotaciones de unos activos a otros. Nos estamos preparando para la explosión final que será proporcional a la enorme onda alcista que lleva acompañándonos desde 2009. 

La bajada de tipos de la FED, con un dato de crecimiento del PIB del 4,3% en el tercer trimestre, unido a un dato "fabulado" de la inflación, contribuye a engordar la burbuja, si además la FED introduce por la puerta trasera una nueva QE, con la compra de 40.000 millones de dólares mensuales en letras del Tesoro, para eludir los problemas de liquidez de algunos bancos. Es curioso que el mercado florezca por exceso de liquidez y en cambio, los problemas de algunas entidades sean lo contrario.  

En el otro bloque, ya no hay confianza en el dólar y se busca sustituirlo con lo único que puede hacerle competencia, el oro y quizás la plata. La lucha encarnizada va a llevarnos a una burbuja como no hemos visto nunca y el exceso de liquidez acumulado durante tantos años, se reconducirá hacia las materias primas, como la última gran burbuja. Cuando los precios del petróleo se unan a las subidas, la inflación será imparable, porque nadie va a querer frenar la burbuja subiendo tipos.

Prepárense para un 2026 explosivo. 

Este es el gráfico más importante de 2026. 

Lleva desde 2015 durmiendo en mínimos, esperando la revalorización de las materias primas o el descenso del SP 500 o ambas cosas a la vez.

 2026 podría ser el año donde se produzca el inicio de la reversión a máximos de este gráfico, si se confirma la subida del petróleo.

La idea que subyace en esta afirmación es que hay que tratar las subidas de precios de las materias primas como relocalizaciones del exceso de liquidez de los mercados, que rutinariamente buscan encontrar "puertos" donde obtener la máxima rentabilidad. No se trata tanto de que el cobre, oro, plata o petróleo valgan más (o cueste más extraerlos), sino que la masa monetaria se deprecia constantemente por exceso de emisiones y hay que intentar elevar   su rendimiento. Una vez "agotado" el recorrido de los mercados de la bolsa, inmobiliario y criptomonedas, le toca el turno a las materias primas ...   

Solo se necesita una cierta debilidad en el balance oferta-demanda para comenzar el juego alcista. Y el agotamiento de los depósitos fáciles de extraer, proporciona el combustible alcista. El resto es cosa de la especulación de los mercados, unido al exceso de liquidez y la devaluación de las monedas fiduciarias, con un final anticipado en forma de explosión inflacionaria ...  

Vean los gráficos del cobre, oro, plata y petróleo. 

Cobre.

De 1989 a 2005 (fin del petróleo convencional e inicio del movimiento alcista en las materias primas), el cobre se mantuvo entre 0,5 y 1 (libra de cobre). Desde 2005 la tendencia es alcista (incluyendo el pico de 2011), con una aceleración notable desde 2021.    

Oro.

El gráfico del oro arranca en 1975 para comprobar claramente sus tres grandes ondas.

Desde 2005, origen de todo el movimiento alcista de las materias primas, la subida es espectacular desde 400$ la onza a los actuales 4.500$.

  

Plata.

La plata presenta una secuencia muy parecida al oro, pero con retraso en el inicio de cada onda, aunque termine al mismo tiempo. De nuevo, 2005 es el origen del movimiento. Fíjense que el movimiento es idéntico al oro, pasando de 7$ la onza en 2005 a 72$ en la actualidad.

Petróleo Brent.

El origen del movimiento en las materias primas. En 2005 arrancan los precios del petróleo, al alcanzar el pico el petróleo convencional (lo llamaríamos el fin del petróleo barato). Como en el caso del cobre, los precios estuvieron en una banda corta entre 10-30$ durante décadas. El cenit del petróleo convencional obligó a buscar los no convencionales, cuya extracción es mucho más cara y por ello, el precio comenzó  a subir. El gráfico sería muy similar al del cobre y estaría marcando máximos ahora mismo, pero la aparición del shale oil USA, distorsionó todo el movimiento. Por la misma razón, si el shale oil empieza su reversión en la producción en 2026, puesto que no hay sustituto, el precio comenzará a subir el precio, hasta que "se ponga al día" con el resto de materias primas. Todo apunta a esta reversión, con el shale oil comenzando su declive por el agotamiento de las zonas más productivas.

Esta interpretación no la he visto por ningún sitio, y me ha parecido sumamente interesante.

El gráfico sin el shale oil, nos dice que el pico del petróleo se alcanzó en 2016 y nadie ha podido revertirlo, a pesar de las grandes acumulaciones en Brasil, Guyana y Canadá. En cuanto el shale oil empiece su descenso (y parece que será en 2026), el precio del petróleo comenzará su ascenso, recuperando en poco tiempo, los precios de referencia (superiores a los 150$).

Desde luego, nadie espera esto, porque se cree que los precios superiores a 100$ causan una recesión mundial (seguramente es cierto). 

Lo que ningún analista parece tener en cuenta es el esfuerzo inagotable de los BC por evitar recesiones (un intento encomiable, destinado al fracaso), que alimenta la deuda hasta extremos impensables. Harán lo que sea necesario, palabras de Draghi que marcaron definitivamente el modelo de actuación de los BC en esta última fase. Ningún BC y ningún gobernante actual, va a permitir una recesión-depresión mientras la impresora no se haya desactivado. Es importante comprender esto para explicar lo que va a suceder en los próximos años.

Lo razonable por lo tanto, es que un ascenso del precio del petróleo, acelere el volumen de deuda mundial, hasta que todo estalle ...  

Después del exceso de oferta de finales de 2025 y gran parte de 2026, se reequilibrará el balance y probablemente, la tendencia alcista en los precios del petróleo se recuperará con fuerza.

Sin una crisis por medio (y nadie puede saberlo), los precios irán al alza hasta 2028-2030.

 

Solo una opinión.