Llega la caballería.
El mercado se encuentra muy tenso, con la fuerte devaluación del yen japonés y la presión alcista sobre la rentabilidad de los bonos USA.
Esta mañana, el gobierno japonés insiste en su política de mantener los tipos de interés en tasas ultrabajas y el diferencial con los bonos extranjeros, sobre todo los norteamericanos, ha terminado por hundir la relación del yen/dólar.
Las pequeñas intervenciones (en el gráfico se ven como una larga cola) no consiguen detener la devaluación constante del yen y amenazan con desatar una seria crisis.
No obstante, acabo de leer lo que prepara el gobierno USA, para atacar los cortos en los bonos y reducir sus rentabilidades, mientras un viento de cola favorable a las acciones, inunda los mercados.
El gobierno USA ha acumulado 955.000 millones de dólares (efectivo) en la Cuenta General del Tesoro, más de 200.000 millones de dólares de lo que esperaba a principios de año.
Parte de este incremento es debido a los menores gastos gubernamentales.
"Los gastos de consumo y la inversión bruta del gobierno aumentaron un 1,2%, hasta 3,9 billones de dólares anualizados y ajustados a la inflación. Fue el aumento más pequeño desde el primer trimestre de 2022, arrastrado por una disminución del gasto del gobierno federal, tras el aumento del trimestre anterior.
Esto no incluye los pagos de transferencias y otros pagos directos a los consumidores (pagos de estímulo, pagos de desempleo, pagos de la Seguridad Social, etc.), que se cuentan en el PIB cuando los consumidores y las empresas gastan o invierten estos fondos.
- Gobierno federal: -0,2% (defensa nacional +0,3%, no defensa -0,6%).
- Gobiernos estatales y locales: +2,0%.
Los gastos de consumo del gobierno y la inversión bruta habían aumentado cinco trimestres consecutivos con aumentos intertrimestrales del orden del 3,3% al 5,8%, ajustados por inflación y anualizados."
Por lo tanto, la parte ahorrada con menores gastos, permitirá una menor necesidad de financiación en el trimestre siguiente. Yellen puede anunciar una menor cantidad de financiación y sorprender a los mercados, causando un cierre de cortos, que empuje a la baja las rentabilidades de los bonos USA.
Como se puede ver en el gráfico, las posiciones cortas están casi en máximos y un cierre de posiciones, sería un enorme recorte de la rentabilidad de los bonos.
Naturalmente, la cuenta del Tesoro se agotaría rápidamente como ocurrió en 2021, pero le daría a las acciones un viento de cola enorme, para alcanzar nuevos máximos históricos de cara a la reelección de Biden en las elecciones de Noviembre 2024.
Una vez se ha comprobado que la inflación está repuntando, los recortes previstos de tipos serán imposibles y para compensar este desaguisado, Yellen llega al rescate.
"En pocas palabras: muchos esperaban que la Reserva Federal comenzara a recortar las tasas en mayo o junio, lo que se consideraba en gran medida como la última ventana posible para iniciar un ciclo de flexibilización antes de que entremos en territorio preelectoral y la Reserva Federal fuera acusada de interferir con las elecciones. si esperara más para recortar justo antes de noviembre. Bueno, con la inflación aumentando (en gran parte gracias a la avalancha de emisiones de deuda que, entre otras cosas, ayudaron a llevar el efectivo del Tesoro a poco menos de 1 billón de dólares), es posible que la Reserva Federal tenga mucho trabajo de recorte de tasas por ahora, pero Será Janet Yellen quien venga al rescate de Biden tan pronto como el 29 de abril, cuando el Tesoro revele una necesidad de financiación mucho menor para los próximos 3 o 6 meses, lo que provocará que los rendimientos caigan y las acciones suban."
Como es de esperar, la rebaja de las rentabilidades también quitaría presión al cambio Yen/dólar, matando dos pájaros de un tiro.
Hay que fijarse que este análisis está en contraposición al presentado por Cyrille Jubert, el pasado 22 de Abril y que ya comenté en detalle.
Ahora solo queda esperar ver quien tiene razón.
Todo está para seguir tomando palomitas ...
Saludos.
PD. Por la tarde, el yen sigue su caída libre.
Solo por tener un poco de perspectiva, el abismo que se abre debajo de esta zona es tremendo y ¡¡cuidado con los contagios de otras monedas!!.
Por el bien de todos, esperemos que el plan de Yellen, funcione ... y de rebote, ayude al yen.
Llevo dos días de viaje y apenas he podido leer los mensajes, por lo que pido disculpas porque no he contestado ninguno.
ResponderEliminarSaludos.
Las plataformas de perforación siguen cayendo.
ResponderEliminarhttps://oilprice.com/Energy/Energy-General/US-Drilling-Activity-Slips.html
Pero si miramos los datos de Enverus, es mucho peor.
https://www.enverus.com/dailyrigcount/
Hace años que no veía un recuento tan bajo y esta semana han caído 18 plataformas (aunque luego se recuperen).
Saludos.
Estoy siguiendo estos días los movimientos del par USDJPY y es alucinante que casi de forma inexorable, el gráfico va hacia arriba y cada vez con mayor fuerza, sólo interrumpido por timidos intentos del banco central de Japón de saltar los stops de los especuladores. Parece sin embargo que los especuladores van un paso por delante y enseguida anulan los efectos de la intervención, continuando imparable la depreciación del yen.
ResponderEliminarI am not able to understand the Yen situation . It is common knowledge that the banks of the Anglo Saxon nations + BOJ + Bank of Korea work together and in consultation with the big daddy BIS in Switzerland . Why is this being allowed ? Any thoughts ? Is it a political act ?
ResponderEliminarThere is simply no solution. The only thing they can do is raise rates and that is suicide. They need to lower rates in the USA, to relieve the pressure of bond spreads.
EliminarPerhaps the whole idea here is to bend Powell's hand and force him to lower rates. If that happens Europe and the globalists win. In this sense I look at what is going on from the perspective Tom Luongo has been proposing.
EliminarIn a global race to the bottom like this all actors resort to dirty tricks
https://wolfstreet.com/2024/04/26/feds-wait-and-see-on-rate-cuts-further-supported-by-extra-hot-core-services-pce-inflation-hot-core-pce-inflation/
EliminarThe question then ---- is this a planned controlled demolition ? Saint , I read Tom Luongo's hypothesis of Fed vs Davos , but his take is demolishing the ECB , it does not involve Japan . Chatter on the web says it is get the Chinese to devalue and cause a problem in the HongKong / dollar peg destabilising the Chinese economy . Any thoughts ?
EliminarWell, since Japan has a trade surplus and any yen devaluation favors productivity, it is not that critical for Japan to go this way and at the same time this course of action weakens Europe and China. Both are becoming less competitive against Japan and USA. Furthermore, I think, not quite sure here, that the yen denominated debt is a considerable part of the Japanese national debt. The weak point here is oil and critical imports, which are mainly in dollars, in this case Japan would need some freedom of action to move a bit into a system where it can exchange some high tech goods for raw materials. Not sure that it will work, but there is not much they can do now
ResponderEliminarAt the same time pressure mounts on Powell to lower rates and help the BCE and some other central banks start a new round of QE. I would not bet on Powell's survival for long
The Fed can't lower interest rates and the BOJ can't raise interest rates . Who will win ? My bet is the Fed . The use of USD as a reserve currency is unbeatable . In the Fed every chairman wants to be a Paul Volcker '' the inflation slayer '' and Powell is no exception . So I move to the next question . What if the BOJ is forced to increase interest rates ? It can be due to any reason -- political , economic whatsoever . Oh , let us not forget there is an election in Nov 2024 .
EliminarCore inflation in USA IS 4.4% even with all the lies and adjustments . Powell cannot lower rates .
Eliminarhttps://twitter.com/LizAnnSonders/status/1783838382688198948/photo/1
Parece que tras una no muy buena época en las exportaciones, la balanza comercial de Japón empieza a despuntar algo en los últimos meses de marzo-abril, impulsada posiblemente por un yen debilitado, aunque la fragilidad de la situación sigue siendo evidente.
Eliminarhttps://es.investing.com/economic-calendar/trade-balance-1005
Tal como yo lo veo, creo que la crisis monetaria galopante que está sufriendo el país puede derivar en tres cursos posibles:
1- Como apunta SMO, se produce una especie de swap de bienes tecnológicos por materias primas/energéticas destinado a sostener la moneda nipona sin tocar demasiado los tipos y mantener sus balanzas bajo cierto control. Sin embargo, no hay que perder de vista que Japón está padeciendo desde hace décadas un proceso de franca decadencia tecnológica.
https://www.project-syndicate.org/commentary/japan-relative-economic-decline-explained-partly-by-failure-to-embrace-new-technologies-by-daniel-gros-2024-03/spanish
Por lo visto, su peculiar enfoque de la ingeniería destinada a la electrónica de uso personal, que no se ha adaptado a las nuevas tendencias de mercado y el desplazamiento del centro de gravedad de la producción tecnológica dentro de la región hacia otras zonas que hacían posible una optimización de las tasas de ganancia del capital (como Corea del sur, China, Taiwan, Indonesia, y ahora también Tailandia y Vietnam) han hecho que Japón sea un país que ha conocido tiempos mejores, lo cual hace que tenga cada vez menos que ofrecer de cara a un intercambio de este tipo.
Tampoco hay que olvidar que el país está envejeciendo a un ritmo vertiginoso, algo que desde luego no le favorece nada.
2- La Fed reduce tipos para mantener a flote las divisas no dólar, entre ellas, por supuesto, el yen. Pero eso conllevaría que Estados Unidos tendría que renunciar a luchar contra las presiones inflacionarias internas, precisamente ahora que en la Fed parece empezar a dominar una visión hawkish en un momento delicado en el que no terminan de poder contener los precios core y el petróleo anda elevado. Y además, en pleno período electoral.
Y estoy de acuerdo de que la precariedad laboral de Powell se irá haciendo más evidente con el transcurso de los meses.
3- Estados Unidos dejar caer a Japón y el yen se hunde en la miseria. En ese caso, aparte del efecto contagio a otras divisas, esto tendría consecuencias graves en el equilibrio geopolítico, dado que Japón es ahora mismo, junto con Corea del Sur, Australia y Filipinas, el principal valedor de los intereses occidentales en la región Asia-Pacífico frente a China, el gran enemigo del otro bloque.
También hay que recordar que el yen no es la única moneda que se devalúa. El yuan chino también está afectado, pero sin embargo China está adquiriendo grandes reservas de oro y eso de alguna manera le protege frente a una posible implosión del sistema monetario fiat. Ante eso, si como dice F. Llinares, Estados Unidos no tiene suficiente oro ni para hacer unos pendientes, pero en cambio dispone de unas fuerzas armadas hipertrofiadas y del 40% del presupuesto militar mundial que naturalmente financia con deuda, podríamos esperar cualquier cosa.
Sin duda alguna, esto se pone muy interesante, pero lo más lamentable es que los medios de comunicación generalistas no se hagan eco de la gran relevancia que tienen todos estos acontecimientos.
Cualquiera de los escenarios o acciones que propones suponen o ganar tiempo o elegir entre lo malo y lo peor. Tienen alguna opción más, como vender el billón largo de bonos en dólares que poseen, pero sigue siendo una ganancia temporal.
EliminarLa presión que sufre el yen viene dada por el diferencial entre los tipos vigentes en los principales países del mundo y Japón. Con ese diferencial, ningún inversor va a comprar activos en yenes y en todo caso, la presión vendedora procedente de la liquidación de todo tipo de activos en yenes, sugiere un proceso destructivo para la moneda, que solo tiene una solución clara... subir los tipos de interés.
Por supuesto es inviable por la tremenda deuda japonesa que les enviaría directamente a la espiral infernal de tener que pagar los intereses de la deuda con más impresora. redoblando las presiones bajistas sobre el yen, entrando en ese circulo vicioso que nadie quiere.
De momento, la inversión en empresas exportadoras es la mejor solución y por ello la subida del Nikkei (a la manera del Merval argentino). Aquí entra en juego la demografía y la imposibilidad de mantener la exportación, con una mano de obra con clara tendencia descendente.
El problema para todos estos países es la subida de los precios que se está observando en todas las materias primas. El abuso del suministro fiduciario ha creado el caldo de cultivo ideal para acelerar las presiones inflacionistas, una vez ha aparecido con fuerza la inflación. No se puede detener esa tendencia, que dura décadas, una vez iniciada. Si además, le sumamos una incipiente escasez, podemos suponer que hemos entrado en una fase de crecimiento de precios, de subida de los salarios, de reducción de los márgenes y finalmente, una estanflación poderosa.
Si el resultado de esta situación es volver a la impresora, va a ser imposible evitar la pérdida de confianza en el sistema. La subida de los precios del oro (el más claro indicador de la mayor o menor confianza) y la creación del bloque BRICS+, sugiere una lucha a muerte entre las dos posiciones enfrentadas. Mantener la hegemonía del dólar y el sistema SWIFT o pasar a un mundo multipolar, con una alternativa en forma de nuevo sistema digital de monedas BRICS, que se irá desarrollando a lo largo de esta década, todo en medio de una clara tendencia a la desaceleración económica, víctima del exceso de deuda y el agotamiento de los recursos.
Todavía estamos en la fase definitoria, pero en los próximos años veremos quien "triunfa".
Saludos.
¿que Estados Unidos no tiene oro ni para hacer unos pendientes? pues lo acabo de comprobar en Google y resulta que tiene las mayores reservas del mundo y con gran diferencia además. Más del doble que el segundo que es Alemania. Nosotros podemos agradecerle al PSOE que regalara nuestras reservas a los comunistas en el 37 y que vendiera el resto con Zapatero en el poder... ¡cuánto tiempo lleva esta gente arruinando a España madre mía!... y aun hay quien les defienda.
EliminarWild boar . why is the Fed resisting an audit of the gold reserve ? Last audit done 60 years ago . How much of the gold is only '' custody gold'' held for other countries ?
Eliminarhttps://finance.yahoo.com/news/u-congressman-seeks-full-audit-015000659.html?guccounter=1&guce_referrer=aHR0cHM6Ly93d3cuZ29vZ2xlLmNvbS8&guce_referrer_sig=AQAAAM-VnXuUqAGVNZ-p99tbC_Ef99athxyFBNq_O5wSt20cbbhcSwCaSD6bxx_QCAkNNxxDtTVElNi6JPpa497bPyi2nGWCUZYgGlcDhxaEP7WFofokpcJGgfIPYIiZ2dOzDXWusFTfe89lIBmk8n6MzBdwWU-oNb-qPIcd4vcPfLOw
https://oilprice.com/Latest-Energy-News/World-News/Global-Oil-and-Gas-Discoveries-Fell-to-a-Record-Low-in-2023.html
ResponderEliminarLos descubrimientos de petróleo y gas el año pasado cayeron a un mínimo histórico de 5 mil millones de barriles de petróleo equivalente, mientras que los costos de exploración casi se duplicaron.
Esto es según el Foro de Países Exportadores de Gas, que también dijo, citado por la Agencia Anadolu, que el 60% del total de 5 mil millones de barriles fueron nuevos descubrimientos de petróleo y el resto fueron descubrimientos de gas.
Saludos.
Pues con el aumento de la demanda, que se especulaba a unos 104 mbd para el 2024, aún me extraña que en Brent esté por debajo de 90$.
EliminarSegún Wood Mackenzie, la transición se retrasa.
ResponderEliminarhttps://elperiodicodelaenergia.com/el-objetivo-cero-neto-de-la-ue-para-2050-es-cada-dia-mas-incierto/
Según los pronósticos de Wood Mackenzie, las tecnologías con bajas emisiones de carbono tardarán más en extenderse. La tasa de penetración de tecnologías incipientes que requieren apoyo gubernamental, como los vehículos eléctricos, el hidrógeno verde y la CCUS, se retrasa cinco años con respecto al caso base. Las energías renovables, que ya son competitivas frente a las fuentes alternativas de generación de energía, seguirán creciendo, aunque con menor rapidez, y en consonancia con la menor disponibilidad tanto de suministro de metales como de financiación.
Entonces, “¿es positivo el escenario para los combustibles fósiles?”, Se pregunta Flowers. “Sí, si se cumple. Con un desplazamiento más lento por parte de los VE, la demanda de petróleo sigue aumentando año tras año, alcanzando un pico de 114 millones de b/d en 2033 (frente a un pico de 108 millones de b/d en 2030 en el caso base). Hay implicaciones significativas para el desarrollo de nuevos suministros de petróleo, el precio y el posicionamiento estratégico de la industria en general. La demanda de gas, ya resistente en nuestra hipótesis de base, también es mayor durante más tiempo, como resultado de un desplazamiento más lento por alternativas bajas en carbono. Las grandes adquisiciones de los últimos meses indican que la industria se está posicionando ante la posibilidad de que la demanda de petróleo y gas resista”.
Saludos.
Según DNV (claramente pro-renovables), la transición energética todavía no ha comenzado.
ResponderEliminarhttps://www.greencarcongress.com/2023/10/20231012-dnv.html
En los últimos cinco años, los combustibles fósiles han satisfecho sólo la mitad de la nueva demanda de energía a nivel mundial, a pesar del rápido aumento de la capacidad renovable, según la séptima edición recientemente publicada del Energy Transition Outlook de DNV .
El informe concluye que entre 2017 y 2022 las energías renovables cubrieron el 51% de la nueva demanda de energía, mientras que el resto de la demanda fue cubierta por combustibles fósiles. Las energías renovables todavía satisfacen el aumento de la demanda en lugar de reemplazar a los combustibles fósiles y, en términos absolutos, la oferta de combustibles fósiles sigue creciendo.
A nivel mundial, la transición energética no ha comenzado, si por transición entendemos que la energía limpia reemplaza a la energía fósil en términos absolutos. Claramente, la transición energética ha comenzado a nivel sectorial, nacional y comunitario, pero a nivel mundial, las emisiones récord de energía fósil están en camino de aumentar aún más el próximo año.
—Remi Eriksen, presidente del grupo y director ejecutivo de DNV
Eso sí, esperan que la transición comience enseguida.
Incluso si la transición aún no ha comenzado, una vez que comience, las energías renovables superarán a los combustibles fósiles. A partir de ahora, la mayoría de las incorporaciones de energía serán la eólica y la solar, que crecerán nueve y trece veces respectivamente entre 2022 y 2050. La producción de electricidad se duplicará con creces entre ahora y 2050, lo que aportará eficiencias al sistema energético. La división de la combinación energética entre fósiles y no fósiles es actualmente 80/20, pero pasará a una división 48/52 a mediados de siglo.
Saludos.
Bien, las estimaciones de nueva deuda para los dos próximos trimestres han sido las esperadas, ni altas ni bajas. Ahora queda por conocer el 1 de Mayo, la forma de emisión. Si priorizan bonos y letras a plazo menor, la rentabilidad de los bonos a largo caerá. Si aumentan la emisión de bonos a largo, veremos de nuevo el 5% de rentabilidad y movimientos en los mercados.
ResponderEliminarhttps://www.zerohedge.com/markets/treasury-publishes-borrowing-estimates-q3-which-sneak-below-median-estimate
Saludos.