Muerte cerebral.

 En cualquier momento de la historia, una multiplicación por 10 o 15 de los precios energéticos (gas, carbón y electricidad), en un corto espacio de tiempo (poco más de un año), hubiera supuesto un colapso de los mercados.

Como desde 2008, los inversores viven en Matrix, nada puede afectarles. Solo tienen ojos y oídos para las noticias referidas a los BC. Quieren saber cuando vuelven al redil de las bajadas de tipos y de las nuevas inyecciones monetarias que les permitan vivir en un mar de liquidez permanente.

Después de un primer semestre de 2022 bastante duro, las primeras rebajas de la inflación norteamericana han despejado los cielos de nubes amenazadoras y el buen tiempo ha llegado de nuevo.

Retorno a la normalidad.

En realidad estamos en una fase conocida. "La vuelta a la normalidad", que precede a nuevos descensos, cuando los inversores se dan cuenta del reinicio bajista.

  

      Después de cuarenta años de tendencia bajista en los bonos, la inercia es muy fuerte. La aparición salvaje de la inflación, debería haber puesto patas arriba, todas las estimaciones de los analistas, pero en lugar de ello, se vuelve al sesgo de estudiar la inflación elevada como  algo pasajero, producto de las consecuencias de la pandemia y de las rupturas de las cadenas de suministro, agravadas por la invasión de Ucrania.  Claro, desde este punto de vista, una vez normalizadas las cadenas de suministro, solo falta esperar un pronto desenlace de la invasión rusa, para volver a la tendencia alcista de las bolsas y al retorno de unos precios contenidos.

Inflación sin control.

Hoy hemos comprobado otro detalle en el control de la inflación. El dato del IPP alemán de Julio, se esperaba controlado en el 32% y el resultado ha sido una bofetada de realidad 37,2%.

       En el histórico podemos ver lo realmente malo que es este dato. Asombroso.

Y todavía llama más la atención la dejadez del BCE, con los tipos de interés en el 0%. Si creen que subir los tipos uno o dos puntos va a controlar los precios de la energía o su traslación a los salarios, podemos concluir que Matrix posee a los banqueros centrales y les incapacita para ejercer sus funciones.

Es cuestión de tiempo que las empresas empiecen a trasladar a precios finales, semejante incremento de costes. Por otro lado la crisis energética solo puede empeorar con las sanciones al petróleo que comenzarán el 5 de Diciembre.

Los BC pueden crear cuanto dinero quieran pero no pueden generar ni un solo barril de petróleo o gas. Tampoco la próxima crisis alimentaria será fácil de solventar. De momento estamos consumiendo los inventarios de cosechas pasadas, esperando el resultado de la cosecha de este año. La sequía, las altas temperaturas, la falta de fertilizantes por los altos precios y el conflicto de Ucrania, va a reducir el aporte en el próximo año. Por lo tanto es de esperar nuevas presiones de los precios de los alimentos, cuando una cierta escasez aparezca.

https://timesofoman.com/article/120172-france-loses-up-to-35-of-vegetable-crops-due-to-drought

París: Los cultivos de frutas y verduras de Francia han caído casi un 35 por ciento debido a la extrema sequía de este verano, dijo el martes Jacques Rouchausse, presidente de la asociación nacional francesa de productores de verduras, Legumes de France.

Crisis energética.

Los analistas e inversores se encuentran en "muerte cerebral", incapaces de comprender las fuerzas que mueven la crisis energética. 

El pico del petróleo complica todo. Tanto el desarrollo de la transición energética (vía creación de infraestructuras o extracción de minerales), como el transporte mundial, como la necesidad de la agricultura, dependen de suministros de petróleo abundantes y baratos, cuando no vamos a tener ni lo uno, ni lo otro. 

En Europa además tenemos otro problema. Dependemos del GNL de EE.UU. Los últimos datos de inventarios de gas americano son terroríficos. En algún momento deberán dejar de exportar su propio gas, cuando llegue el invierno y los inventarios muy reducidos sean incapaces de atender el suministro.

Como se puede ver en el gráfico, la línea azul está muy por debajo de la media de cinco años y además, la tendencia es de aplanamiento total.

        

Pero si malos son los inventarios de gas, peores son los del petróleo. Frente a los mensajes optimistas de un balance equilibrado de los inventarios mundiales, la salida de la Reserva Estratégica, muestra un descenso acelerado en al tendencia de 2022.  

    

En este contexto, pensar en una próxima reducción de la inflación que vaya más allá de unos meses es una utopía. El 1 de Noviembre se termina el programa de aportaciones de la SPR y para entonces más vale que tengamos a mano el petróleo iraní. el venezolano y el de Titán, porque si no, lo vamos a pasar muy mal. 

Claro que otra solución es hundir la demanda por crisis en China-Europa-Japón, pero no sé si eso será un consuelo. También pueden recomendar ahorrar petróleo dejando el coche en casa, o ya puestos (se ve que tienen muchas ganas), empezar otra guerra.  

La crisis mundial se inició en Septiembre de 2019 e independientemente de lo que digan las estadísticas oficiales y lo que dictamine la situación de los mercados ampliamente manipulados, el sentir de cada persona es que vamos a peor. La inflación es el enemigo número uno que reduce el poder adquisitivo y empobrece a la población sin que podamos hacer nada por evitarlo. Cada año, la pérdida reflejada en los salarios reales, se acumula y nos vamos dando cuenta, de que el fin de mes se adelanta a pasos agigantados. Es el inicio de la crisis, tras el aperitivo de la pandemia. 

Un indicador infalible de recesión.

Otro indicador, hasta ahora infalible, es la reversión de la curva del bono americano 2 años/ 10 años. Cada vez (en los últimos cuarenta años) que la rentabilidad del bono a dos años, ha superado la rentabilidad del bono a diez años (entrada en negativo en el gráfico), han sufrido una recesión. Y además es un indicador adelantado.

        

En fin, mejor no hacer caso a los datos y disfrutar del filete de Matrix.

Saludos.