Perspectivas para 2022 por quark.
Como todo el mundo presenta sus previsiones para 2022, desde este blog no voy a ser menos.
1º). Tipos de interés y seguimiento de la retirada de estímulos y QE´s.
Wolf Ritcher nos hace un resumen de como han dio los movimientos monetarios en el mundo en su último post. Lo tomaré como punto de partida.
"El Banco de Japón puso fin a la QE en mayo de 2021: la impresora de dinero más antigua ha dejado de imprimir dinero.
La Fed comenzó a reducir la QE en noviembre y duplicó la velocidad de la reducción en diciembre. Si no lo acelera más, la QE terminará en marzo.
El Banco de Canadá puso fin a la QE en octubre. El Banco de Inglaterra puso fin a la QE en diciembre. El BCE anunció que recortaría su enorme programa de QE a la mitad en marzo. Varios bancos centrales más pequeños que hicieron QE lo han puesto fin.
Los bancos centrales de los mercados desarrollados ya subieron las tasas:
- Banco de Inglaterra: 15 puntos básicos, en diciembre, para despegue.
- El Banco Nacional de Polonia: tres subidas, por un total de 165 puntos básicos, hasta el 1,75%.
- El Banco Nacional Checo: cinco veces por un total de 350 puntos básicos, hasta el 3,75%.
- Norges Bank de Noruega: por segunda vez, con un total de 50 puntos básicos, hasta el 0,5%.
- El Banco Nacional de Hungría: muchas pequeñas subidas por un total de 180 puntos básicos, hasta el 2,4%.
- Banco de Corea: dos veces, 50 puntos básicos en total, hasta el 1,0%.
- El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda: dos veces, en 50 puntos básicos en total, hasta el 0,75%.
- El Banco Central de Islandia: cuatro veces, 125 puntos básicos en total, hasta el 2,0%.
Los bancos centrales de los mercados en desarrollo han sido mucho más agresivos al subir las tasas para controlar la inflación y proteger sus monedas; una caída de sus monedas dificultaría mucho la financiación en dólares. Están tratando de mantenerse muy por delante de la Fed. Entre ellos:
- El Banco Central de Rusia: siete veces, por un total de 425 puntos básicos, hasta el 8,5%.
- El Banco de Brasil: múltiples y enormes subidas de tipos, de 725 puntos básicos desde marzo, hasta el 9,25%.
- Banco de la República (Colombia): tres subidas por 125 puntos básicos, hasta el 3,0%.
- Banco de México: cinco alzas, por un total de 150 puntos básicos, hasta el 5,5%.
- Banco Central de Chile: cuatro subidas, 350 puntos básicos en total, hasta el 4,0%.
- Banco Estatal de Pakistán: tres subidas, por un total de 275 puntos básicos, hasta el 9,75%.
- Banco Central de Armenia: siete subidas, por un total de 350 puntos básicos, hasta el 7,75%.
- Banco Central de Reserva del Perú: cinco alzas, totalizando 225 puntos básicos, hasta el 2,5%.
Hay algunas excepciones, en particular Turquía, que se ha embarcado en un esfuerzo total para destruir su moneda a través de la inflación y lo está logrando mediante la reducción de tipos. Durante el año 2021, la lira se derrumbó en casi un 80% frente al dólar, con una inflación de más del 20%."
* * * *
En 2022, la FED terminará su inyección de dólares en Marzo de 2022 y previsiblemente subirá los tipos tres o cuatro veces hasta el 1-1,5%. Para una inflación del 6,8%, parece muy poco, pero es un primer paso.
Las bolsas, inicialmente no se lo tomarán mal, pero a medida que los incrementos se sucedan es muy posible que un final de la burbuja pueda estallar en cualquier momento. Por este lado, la preocupación es evidente.
El mercado de renta fija puede sufrir un fuerte descalabro si las rentabilidades empiezan a acompañar las subidas de tipos oficiales, con el bono a 10 años recuperando niveles del 3% o superiores.
El BCE lleva mucho retraso y en todo caso, solo dejará de inyectar dinero, pero veo complicado que empiece la senda de subida de tipos, durante gran parte del año.
2º) Crisis energética.
Esta mañana nos despertamos con tres noticias.
https://www.argusmedia.com/en/news/2288196-indonesia-halts-january-coal-exports#.YdKkxvx40Ew.twitter
Indonesia ha suspendido las exportaciones de carbón térmico para enero para desviar los suministros a las empresas de servicios públicos nacionales que están lidiando con una grave escasez y para evitar apagones generalizados que podrían paralizar la actividad económica.
El movimiento sin precedentes del mayor exportador de carbón térmico del mundo ha alimentado la incertidumbre en el mercado marítimo, ya que la decisión bloqueará los envíos a consumidores clave como China antes de la temporada alta de demanda invernal, incluso con acuerdos ya concluidos para asegurar cargas rápidas. El paso podría infundir otra ronda de volatilidad de precios después de que los precios al contado se redujeran a más de la mitad después de alcanzar máximos de varios años a fines de octubre de 2021.
La estatal libia National Oil Corp.dijo durante el fin de semana que se espera que su producción de petróleo caiga en otros 200.000 barriles por día (bpd) durante la próxima semana, como el principal oleoducto que une los campos del este de Samah y Dhuhra con la mayor exportación del país. La terminal, Es Sider, estará cerrada por mantenimiento, según Bloomberg.
Esto se produce menos de dos semanas después de que las milicias cerraran el campo más grande del miembro de la OPEP, Sharara, lo que provocó que la producción cayera alrededor de 350.000 barriles por día.
Alemania inició el cierre de la mitad de seis plantas nucleares que siguen operando el viernes, un año antes que el país ponga fin al uso de energía atómica que se extendió por décadas
Las tres plantas nucleares restantes en Alemania —Emsland, Isar y Neckarwestheim— serán detenidas para finales de 2022.
Sirva esta presentación como botón de muestra de la tendencia.
Después del episodio de fortísimos incrementos del precio del gas, carbón y electricidad de finales de 2021, espero que los precios se reconduzcan para la primavera de 2022, en el caso citado.
El tema del petróleo es diferente.
2022 se presenta incierto, entre una clara caída de la oferta, cuando la OPEP+ llegue al límite de su contribución, lo que ocurrirá en el primer trimestre de 2022 y las oscilaciones de la demanda en función de una recuperación incierta, debido a la inflación y la continuidad de la pandemia, que sigue causando cortes, restricciones, y menos viajes en general. La proliferación de casos por la variante omicron a final de año, ha causado muchas cancelaciones de vuelos e incluso ha cercenado la recuperación turística, por lo que las incógnitas siguen en todo lo alto.
Es posible que los precios del petróleo presenten una formación de precios en montaña rusa, con altos y bajos discontinuos en función de las noticias procedente de la demanda y la oferta. En algún momento del año podemos ver tanto los 60$ como los 100$ el barril.
En cuanto a la oferta, espero que a finales de 2022 sea menor que a principios de 2022, sea cual sea el precio del petróleo, manteniendo la presión sobre el mercado .
Por ejemplo, parece que Rusia ha llegado a su límite.
La inflación ha hecho acto de presencia en el sector energético, elevando los costes con fuerza. Por ejemplo ha acabado con las reducciones de precios en los paneles solares.
En el caso del shale oil, también los costes se han disparado.
3º) Pandemia.
Las oleadas se suceden sin solución de continuidad y ya vamos por la sexta. No parece que terminemos aquí y mientras tanto, las rondas de vacunación también continúan, llegando en Israel a comenzar la cuarta dosis a comienzos de Enero de este año.
Si los refuerzos ya solo tardan tres meses en implantarse, acabaremos el año , con la sexta dosis, lo que en principio parece una barbaridad.
La posibilidad cada vez más avanzada de convertir el coronavirus en una enfermedad endémica, con la que debemos aprender a convivir, es casi una certeza en estos momentos. Para 2022 y sin esperar una variante más mortífera, la pandemia debería afectar cada vez menos a la economía. Todo depende de la saturación de los hospitales y la tendencia es a ver más casos , pero menos hospitalizados, por lo que la influencia debería ser más reducida en el tiempo.
Conviene vigilar la pérdida de efectividad de las vacunas, reflejada en la necesidad de refuerzos cada tres meses, porque al ser una terapia relativamente poco evaluada, podría causar algún problema en el sistema inmunológico. Pero como digo, es pronto para interpretar los datos, porque no ha transcurrido el tiempo suficiente para hacer un análisis profundo.
Por ejemplo,
http://www.orthomolecular.org/resources/omns/v17n15.shtml
Por último, es pronto para certificar la presunta menor gravedad de la variante omicron. Que no produzca neumonías bilaterales, no quiere decir que sea inocua. No nos confiemos, por si hay "sorpresas" negativas más adelante.
4º). Cadenas de suministro e inflación.
Aquí no hay muchas dudas sobre las perspectivas. En principio, tanto los problemas en las cadenas como la tendencia alcista de la inflación continuarán, sobre todo en la primera parte del año. Algunos cuellos de botella pueden ser resueltos, para dar paso a otros, por lo que un restablecimiento completo, no se espera en todo el año.
Según el informe de los PMI´s europeos, parece que se reducen los problemas de suministro en Europa.
La actividad manufacturera de la zona euro se mantuvo estable a finales de 2021, ya que las fábricas aprovecharon el desbloqueo de la cadena de suministro y se abastecieron de materias primas a un ritmo récord, según una encuesta.
La pandemia mundial de coronavirus había dejado a las fábricas con dificultades para conseguir los materiales que necesitaban y había disparado los costes, pero una tímida disminución de los problemas de suministro provocó una notable reducción de las presiones sobre los precios.
La primera parte del año, será complicada para la inflación mundial, debido a los efectos de segunda ronda (por ejemplo la subida de la electricidad ha obligado a subir los precios a muchos industriales a comienzo de 2022) .
5º). Materias primas.
Dejo como introducción este post de Laurent Maurel.
https://goldbroker.com/news/inflation-is-becoming-increasingly-out-of-control-2583
Los inventarios de cobre bajo mínimos, suelen implicar subidas de precios..
Y me sigue gustando este gráfico impresionante. Como se calcula dividiendo el índice GSCI de Goldman (ahora en 2775) entre el valor del SP500 (ahora en 4792), el valor actual a principios de 2022 es de 0,579, similar al del gráfico de Febrero de 2021.
El potencial es inmenso, bien por desplome del sp 500 o por subida de las materias primas.
En cuanto a la plata me quedo con los dos últimos artículos de Ted Butler, donde nos informa que Bank of America, podría tener una posición corta de 800 millones de onzas de plata.
https://silverseek.com/article/another-stunning-occ-report
https://silverseek.com/article/more-serious-i-thought
Si por alguna razón, el precio de la plata (con escasez evidente desde hace año y medio) comenzara a subir, la presión sobre los cortos podría hacer estallar el mercado.
No descarto triple dígito entre 2022 y 2023, porque la producción minera continúa bajo presión, si por fin inicia una tendencia alcista superando los 30$ la onza. El movimiento posterior sería fulminante tras sobrepasar la histórica resistencia de los 50$.
Por supuesto, cualquier empeoramiento de la pandemia, invalida cualquier análisis previo. Ya sabemos como las gasta el dichoso coronavirus.
Saludos.
PD. Como una posibilidad, remota , pero posible al fin y al cabo, un conflicto armado o una presión que acabe en cambios territoriales, está emergiendo a principios de 2022 en Europa.
https://en.desk-russie.eu/2021/12/30/what-does-the-russian-ultimatum.html
El 17 de diciembre, el Ministerio de Relaciones Exteriores de Rusia dio a conocer dos proyectos de texto: un "Tratado entre los Estados Unidos y la Federación de Rusia sobre garantías de seguridad" y un "Acuerdo sobre medidas para garantizar la seguridad de la Federación de Rusia y los Estados miembros del Atlántico norte Organización del Tratado [OTAN] ” . El objetivo declarado de Moscú es obtener "garantías de seguridad jurídica de Estados Unidos y la OTAN". Moscú ha pedido a Estados Unidos y a sus aliados de la OTAN que satisfagan las demandas rusas sin demora.
“Los dos textos no están escritos según el principio de un menú, donde se puede elegir uno u otro, se complementan y deben considerarse en su conjunto”, declaró el vicecanciller Sergei Ryabkov. El segundo texto es una especie de garantía paralela porque "el Ministerio de Relaciones Exteriores de Rusia es plenamente consciente de que la Casa Blanca puede no cumplir con sus obligaciones y, por lo tanto, existe un proyecto de tratado separado para los países de la OTAN". La maniobra rusa consiste en unir a la OTAN a través de Estados Unidos, Estados Unidos a través de la OTAN. No hay nada que negociar, hay que aceptarlo todo como un todo.
Algunos medios rusos, como el diario digital Vzglyad , ya están triunfantes: “El mundo antes y el mundo después del 17 de diciembre de 2021 son mundos completamente diferentes… Si hasta ahora Estados Unidos tenía al mundo entero a punta de pistola, ahora se encuentra bajo la amenaza de las fuerzas militares rusas ... Se abre una nueva era, vienen nuevos héroes, y un nuevo Danila Bagrov [personaje del mafioso patriótico en la popular película Brat ], levanta su fuerte puño y mira a los ojos a su interlocutor, pregunta en voz baja otra vez: ¿qué tan fuerte eres, americano?.
PD 2.
Me apunto las previsiones de demanda oferta (fuentes internas de OPEP) para 2022, con el objetivo de comprobar su desarrollo para el año.
LONDRES / MOSCÚ, 3 de enero (Reuters) - Se espera que la OPEP + mantenga sus planes de aumentar la producción en febrero cuando se reúna el martes, viendo un impacto leve y de corta duración en la demanda de la variante del coronavirus Omicron, tres fuentes del petróleo. dijo el grupo de productores a Reuters el lunes.
La OPEP +, una agrupación de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) y sus aliados liderados por Rusia, ha ido reduciendo gradualmente los recortes récord de producción de petróleo de 10 millones de barriles por día (bpd), alrededor del 10% de la producción mundial de petróleo, acordado en marzo. 2020 para contrarrestar el impacto de la demanda de la pandemia.
Los planes actuales verían aumentar su objetivo de producción de febrero en 400.000 bpd, como lo ha hecho cada mes desde agosto, cuando comenzó a deshacer los 5,8 millones de bpd de los recortes restantes.
A fines de enero, el grupo se queda con alrededor de 3,4 millones de bpd de recortes para deshacerse a fines de septiembre, según su acuerdo de julio de 2021.
La OPEP se reunió el lunes y acordó nombrar a Haitham al-Ghais, un ex gobernador kuwaití de la OPEP, como su nuevo secretario general, para suceder a Mohammad Barkindo de Nigeria, según un comunicado de la OPEP.
Al-Ghais asumirá el cargo el 1 de agosto.
"Me gustaría ofrecer mis cordiales felicitaciones a SE Haitham Al Ghais por su nombramiento, por aclamación, como el próximo Secretario General de la OPEP", dijo el ministro de Energía de Arabia Saudita, el príncipe Abdulaziz bin Salman bin Abdulaziz.
El nombramiento por aclamación, un proceso más informal, fue idea del ministro de energía saudí, dijo una fuente con conocimiento del asunto, y es una desviación de una votación para encontrar un consenso entre todos los estados miembros, que solía hacer secretario elector. generales más difíciles.
El nombramiento, al comienzo de una reunión que dura aproximadamente una hora, contrasta con las elecciones prolongadas anteriores en las que varios países a veces nominaban candidatos.
En un informe técnico visto por Reuters el domingo, la OPEP + minimizó el impacto en el mercado del petróleo de la variante Omicron.
"Se espera que el impacto ... sea leve y de corta duración, a medida que el mundo esté mejor equipado para manejar COVID-19 y sus desafíos relacionados", dijo el informe del Comité Técnico Conjunto (JTC). Lee mas
"Esto se suma a una perspectiva económica estable tanto en las economías avanzadas como en las emergentes", agregó.
Si bien el grupo ha estado elevando sus objetivos, sus aumentos de producción no han seguido el ritmo, ya que algunos miembros luchan con las limitaciones de capacidad.
Los productores de petróleo de la OPEP + incumplieron sus objetivos de producción en 650.000 bpd en noviembre y 730.000 bpd en octubre, dijo el mes pasado la Agencia Internacional de Energía (AIE).
En el escenario base del informe JTC, las existencias comerciales de petróleo de la OCDE en 2022 permanecerán por debajo del promedio de 2015-2019 en los primeros tres trimestres antes de superar ese promedio en 24 millones de barriles en el cuarto trimestre.
Sin embargo, los datos muestran que el grupo es más optimista sobre las perspectivas del mercado petrolero que su pronóstico anterior en diciembre.
Revisó el déficit de 2021 al alza en 300.000 bpd a 1,5 millones de bpd y recortó el superávit de 2022 de 1,7 millones de bpd a 1,4 millones de bpd
Gracias por el trabajo.
ResponderEliminarGracias a ti, silverado.
EliminarSaludos cordiales.
En mi opinión la clave está en la batalla monetaria. Veremos que pasa con los tipos de interés.
ResponderEliminarLa escasez de bienes económinos se gobierna mediante su precio, si las cosas son escasas por narices tienen que ser caras. Y eso hace que las economicemos, busquemos sustitutos, las conservemos...
La locura del moderno dinero fiat, que ha cortocircuitado cualquier posibilidad de que los precios informen de la escasez relativa de los diferentes bienes económicos, creo que ha sido el gran catalizador del colapso en ciernes.
El pico del petróleo o de cualquier otra materia prima, se podría haber afrontado de una manera mucho mas racional y transparente con una moneda "real" que hubiera permitido precios "reales" informando de las escaseces relativas, de la oferta y la demanda. Pero si el dinero se crea de la nada, no hay manera de saber si algo es escaso o abundante. Tenemos el ejemplo palmario del oro o la plata. La cantidad de oro y plata "papel" que se negocia cada día es órdenes de magnitud superior a la cantidad contante y sonante de papel. De este modo es imposible realizar ningún cálculo racional y tenemos resultados como que la onza de plata esté a 22 dólares, con la que está cayendo. Es ridículo.
Por lo tanto, ojo al aspecto monetario del asunto, que puede ser el canario en la mina de lo que tenga que ocurrir.
Para mi, en la primera parte del año va a ser importante vigilar la inflación. Si sigue desbocada, los tipos de mercado (que no los oficiales) terminarán subiendo por el empuje de sentir los tipos reales negativos. Nadie querrá comprar deuda del estado al 0-1-2% con una inflación del 8% por ejemplo.
EliminarOtro tema es que el mercado de derivados OTC se compone en un 80-90% de derivados sobre los tipos y son más de 500 billones de dólares, 6 o 7 veces el PIB mundial. Los BC no pueden controlar este mercado, por lo que prefieren manipular los tipos a largo con compras directas o de sus "ayudantes", los grandes bancos. Los famosos TLTRO que el BCE emite, para financiar los déficit estatales, a través de los bancos. En la FED están los repos inversos, casi dos billones de liquidez dispuesto a acudir al mercado. Puede que inviertan la curva, pero mantienen el status quo un tiempo.
Veremos.
Muchisimas gracias una vez mas-----Brutal.
ResponderEliminarEn el supuesto escenario que la plata se fuera a 50 dolares y viendo que el precio ahora es 22.
¿Hecla mining doblaria o crees que tendria mas potencial ???
Aporto un poco bajo mi absoluta responsabilidad y segun tu respuesta iria acumulando mas o me decantaria por la royalitie wheaton....(que algo llevo tambien).
Muchisimas gracias.te veo en plena forma y auguro que para 2022 empezaras a entrenar maratones....Animo Maquina y glicinato mg de mantenimiento.
Gracias por los consejos, me ha ido muy bien.
EliminarLa subida de la plata tiene ver con el retraso secular que lleva con respecto al oro y al resto de materias primas, unido a la escasez manifiesta y al continuo deterioro de la producción en la mina.
Le costará mucho superar los 30$ y mucho más romper los 50$. No tendría en cuenta mis optimistas vaticinios, hasta que no supere esta última barrera.
Por supuesto si supera los 50$ veremos volar a Hecla, muy por encima de x2.
Pero esperaría hasta superar los 30$ al menos. Lo malo es que para entonces se puede disparar, pero no se puede tener beneficio sin riesgo.
Recordar que nada de esto es una recomendación, en absoluto.
Wheaton es más ... tranquila y más segura. Para gustos lo colores y saber donde te metes.
Saludos cordiales.
PD. Por favor identifícate con un digito como V, por ejemplo, si no, no sé a quien respondo.
Ok.muchas gracias
EliminarCreo que ya me he identificado.
He decidido tomar un poco de riesgo-sera por paciencia-Soy cliente de Cobas y sigo promediando-imaginate jejeje.Un poquito de hecla y wheaton no me va a estresar(me alimento muy bien---jejeje)
Voy a muy largo.
Muchas gracias Andoni52.
EliminarSaludos.
Hola, gracias por exponer tu vision. Te atrevería a decir algo sobre el Platino?
ResponderEliminarSaludos.
No, apenas lo sigo.
EliminarPero desde la lejanía, me parece claramente infravalorado.
No tiene ni de lejos, las aplicaciones industriales de la plata (aunque tiene un nicho muy claro), ni es considerado un metal monetario histórico. Pero es muy escaso.
Saludos.
Gracias!!!
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