Los problemas que la inflación plantea a la política de los BC.
Ya hemos llegado a la encrucijada del camino, donde es imperioso tomar decisiones importantes. Si los BC estaban buscando una inflación controlada en torno al 2% para diluir poco a poco los excesos en la deuda, ahora tienen enfrente un dilema.
Los precios de muchas materias primas, los fletes, el petróleo, los chips, los alimentos, están explotando en todas partes. Puede ser efecto acumulación por si se producen más cierres ante una evolución más agresiva del Covid, con cepas como la de la India o Brasil, o bien simplemente que la demanda supera de lejos a una oferta escasa.
Las cifras oficiales de inflación todavía no han captado el empuje de la subida de los precios industriales, pero es evidente que en el verano, si hay apertura, la inflación se va a disparar y los BC deberán pensar en elegir bien su estrategia. Si suben los tipos, acaban con la economía antes de que se inicie su recuperación y si no hacen nada, pueden encontrarse con tasas muy altas de inflación, que sin duda presionaran los tipos secundarios de la deuda pública. Por no mencionar un inicio de primavera árabe en ciernes (Argelia).
https://www.scmp.com/comment/opinion/article/3131100/central-bankers-can-no-longer-dismiss-inflation-concerns-price
Macroscopio
Los banqueros centrales ya no pueden ignorar las preocupaciones sobre la inflación: los aumentos de precios están en todas partes
- China parece estar alerta a la amenaza, pero la Reserva Federal de EE. UU. Y otros bancos centrales importantes de Occidente deben mostrar más preocupación por el aumento de precios.
- Si los consumidores pierden la confianza en la capacidad de los bancos centrales para controlar la inflación, buscarán salarios más altos e impulsarán los precios aún más.
Coca-Cola ha dicho que aumentará los precios de sus bebidas en Estados Unidos. Los consumidores estadounidenses saben que, en términos generales, los precios de etiqueta más altos son algo real, incluso si la Reserva Federal sigue argumentando que las presiones inflacionarias actuales son transitorias. La Fed necesita cambiar de rumbo o arriesgarse a perder la confianza popular. Otros bancos centrales tendrán que hacer lo mismo.
Y si eso hace que los consumidores de EE. UU. Sientan ganas de llorar, es posible que quieran comprar sus pañuelos desechables ahora, ya que los fabricantes de Kleenex, Kimberly-Clark Corp, han anunciado una serie de aumentos de precios que probablemente se lanzarán a fines de junio.
Sin duda, los legisladores de la Fed seguirán sugiriendo que precios tan altos son transitorios, pero los consumidores estadounidenses no son estúpidos.
Saben que los aumentos de precios de los bienes de consumo tienden a mantenerse y cuando Joe Sixpack, el arquetípico trabajador estadounidense, ve que su cheque de pago no va tan lejos como solía hacerlo, las garantías de la Fed sobre la presión inflacionaria transitoria caerán en un sordo azul. orejas de cuello.
Los funcionarios de la Fed que se aferran a la narrativa actual tal vez quieran recordar una década bastante incómoda que el ex presidente de la Reserva Federal de Nueva York, William Dudley, soportó en la ciudad que nunca duerme, cuando se dirigió a una reunión en el ayuntamiento en el vecindario de clase trabajadora de Reinas.
Ciertamente, nadie en esa audiencia estaba dormido en abril de 2011 y los asistentes bombardearon a Dudley con sus preocupaciones sobre los aumentos en los precios de los alimentos en Estados Unidos.
Trató de tranquilizar a los presentes al contextualizar el aumento de los precios de las materias primas dentro de la situación económica más amplia, solo para que se le preguntara cortésmente: "¿Cuándo fue la última vez, señor, que fue de compras al supermercado?"
Ahora, cuando estás en un hoyo, es mejor dejar de cavar, pero, en 2011, Dudley insistió y señaló que mientras los precios de los alimentos y la energía estaban aumentando, otros precios estaban cayendo.
“Hoy puedes comprar un iPad 2 que cuesta lo mismo que un iPad 1 que es dos veces más potente”, dijo. "Tienes que mirar los precios de todas las cosas".
“No puedo comerme un iPad”, fue la cortante respuesta de uno de los asistentes. Dudley perdió la habitación esa noche en Queens, y el riesgo es que si el banco central de EE. UU. Continúa adhiriéndose a la línea de que las presiones inflacionarias en EE. UU. Son transitorias, la Fed puede encontrar que pierde la confianza de Main Street y eso sería un problema. grave error de política.
Si Joe Sixpack decide que el banco central de EE. UU. No lo respalda, buscará aumentos salariales para contrarrestar la evidencia del aumento de precios visible en cada viaje al supermercado. En ese momento, la inflación se ve impulsada no solo por factores que impulsan los costos, sino también por presiones que ejercen presión sobre los salarios.
Tampoco es esto solo un problema potencial para la Fed. Basado en una encuesta representativa holandesa, un documento de trabajo reciente publicado bajo los auspicios del Banco de Pagos Internacionales concluyó que, en los Países Bajos, en la "mediana a largo plazo", definida como 10 años por delante, las expectativas de inflación de la zona del euro de los Países Bajos los consumidores son el 4%, el doble del objetivo de inflación del 2% del Banco Central Europeo.
El documento sostiene que esto muestra que "las expectativas de inflación no están bien ancladas en el objetivo de inflación del BCE". Para algunos, la frase "no bien anclada" puede parecer una subestimación.
En medio de una pandemia global, que comprensiblemente los bancos centrales han juzgado que requiere la respuesta de política monetaria más acomodaticia, la narrativa del banco central que la acompaña tiene perfecto sentido, pero eso no significa que continuará resonando entre el público en general. crece la evidencia de la subida de los precios.
En Occidente, la Fed y otros bancos centrales importantes deben mostrar un mayor grado de preocupación por la creciente evidencia de un aumento de los precios al consumidor.
El aumento de los precios de las pegatinas no se siente transitorio para los consumidores occidentales, y si esos consumidores deciden que la inflación es real, entonces realmente es real.
Neal Kimberley es comentarista de macroeconomía y mercados financieros.
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Otra opinión.
El problema de los bonos.
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