Absolutamente insostenible. La última burbuja.
La creencia del común de los mortales en el crecimiento económico mundial y la bonanza económica, es proporcional al estado de las bolsas e independiente de la intervención de los BC.
Es inútil tratar de explicar que la emisión de dinero para sufragar todos los gastos, que realiza una y otra vez, el conjunto de los BC, no crea riqueza per se, sino que solo expande la cantidad de dinero. Los bienes y servicios no crecen por que los BC emitan más moneda, por lo que el número de unidades monetarias en que expresamos el precio de esos bienes, tiende a subir en proporción al exceso de dinero que se emita.
El resultado a largo plazo siempre será la inflación monetaria.
Un artículo de Wolf Richter nos demuestra el increíble crecimiento de la deuda norteamericana, con un gráfico que lo dice todo.
Para los que piensen que la deuda empezó con el inicio de la pandemia en 2020, se puede comprobar como ha crecido sin parar, con una tendencia uniforme desde 2012 (solo en el gráfico).
Para financiar esta deuda colosal, que no solo es americana, podemos mirar el balance de los BC, que ha crecido desde niveles razonable en 2007, hasta los actuales niveles estratosféricos.
La crisis de 2008, en realidad requirió una parte muy pequeña de incremento del balance, en principio. La no resolución de la crisis, se demuestra comprobando los sucesivos incrementos hasta llegar a la explosión de 2020.
Nos podemos preguntar si observando el pequeño descanso de 2018-2020, la situación se puede reconducir y después de la pandemia, los BC volverán a retroceder los balances a niveles más aceptables.
Puesto que hay unos presupuestos nacionales, donde se calculan los futuros ingresos y gastos previstos (sobre todo los gastos corresponden a compromisos adquiridos, como el pago de pensiones etc.), podemos revisar la perspectiva del futuro de los déficit o superávit en el caso americano, cortesía de la Oficina del Congreso USA.
Como se puede ver, la deuda va a seguir creciendo sin parar y teniendo en cuenta que no se introduce ninguna posible crisis entre 2020 y 2050.
Otra métrica adecuada, podía ser calcular cual es el crecimiento del PIB americano, si descontamos la deuda, contabilizando todo desde 1970.
¡¡Sorpresa!!. Con esta métrica, desde 2009 el crecimiento se desacelera y estamos en una depresión brutal en 2021.
Un análisis interesante que contiene el gráfico anterior lo tenemos en:
https://chrisbelchamber.com/mmt-dystopia-and-the-ex-debt-depression/
Por lo tanto no es necesario explicar en detalle que el crecimiento económico es producto, en su mayor parte, de la deuda. Y esta deuda está financiada por la impresión de papel moneda de los BC.
La pregunta del millón es hasta cuando resistirá este sistema sin saltar por los aires.
Aunque muchos comentan que simplemente estamos viendo otro ciclo de auge y caída, de los que suelen producir los BC cuando intervienen en el mercado, mediante la bajada y subida de los tipos de interés respectivamente, lo cierto es que desde 2008, los tipos oficiales no se mueven de cero o negativo. Hemos tenido crecimiento económico, pero los tipos no han subido, excepto el breve intervalo de tiempo, que la FED intentó subir los tipos con un fracaso clamoroso en 2018.
El gráfico de los tipos (a corto y largo plazo) no tiene mucho misterio.
Con China, los tipos oficiales a corto.
No reproduzco los últimos años, pero todos sabemos que solo han sido una continuación, con la salvedad americana referida (en el gráfico anterior en pequeño). Vemos que excepto China, los principales BC tienen como referencia los tipos cero o negativos. También se comprueba como eran los ciclos hasta 2008. Tipos altos en 2000, caída tras la crisis.com y subida antes del desastre de 2008.
Desde entonces no hay ciclos, al menos de momento y han pasado 12 años.
El resultado de combinar tipos cero e inyecciones masivas de dinero ha sido la creación de una burbuja detrás de otra, con el añadido de no dejar caer ninguna, mientras las burbujas existentes siguen creciendo.
Por orden desde 2009, primero fue la burbuja de la deuda, al bajar los tipos a cero. La bajada de rentabilidades supuso una fuerte subida en el precio de los bonos. Como se siguió insuflando más y más dinero, la burbuja de la bolsa no tardó en aparecer. Desde 2016, los precios se han desligado de los beneficios de las empresas y por lo tanto, la expansión de múltiplos ha sido generalizada. Incluso desde Marzo de 2020, el índice de pequeñas compañías Russell 2000 ha explotado.
Los precios de las viviendas, que tras la crisis sub-prime sufrieron un correctivo, ya están en máximos de nuevo.
El bitcoin y en general todas las criptos han experimentado una vertiginosa subida, que podemos considerar una verdadera burbuja. Sobra tanto dinero de papel, que se dirige a todo aquello susceptible de proporcionar una burbuja.
Y por último, ha comenzado la última burbuja, la de las materias primas. Es importante explicar que esta tiene que ser la última y si se hubiera producido antes, no habría detrás ninguna otra.
La razón es que la subida de los precios de las materias primas y los alimentos, incide directamente en el precio que los consumidores tienen que pagar. Plásticos, acero, comida y petróleo forman parte de los productos que cotidianamente tenemos que incorporar a la cesta de la compra y por lo tanto afectan al IPC. El bitcoin, la bolsa o los bonos son activos sin apenas influencia en los precios de consumo, mientras que las materias primas ejercen una fuerte influencia.
La inflación tiene la "virtud" de frenar la intervención de los BC bajo pena de provocar una inflación mayor. Si la cesta de la compra sube día a día, el cuestión de tiempo que se produzca acaparamiento y posteriormente, la necesidad de cambiar papel moneda por productos, dando lugar primero a una inflación alta y luego, si el proceso continua, a una hiperinflación.
Por eso los BC deben frenar este circulo vicioso, dejando de inyectar dinero y subiendo los tipos de interés. El problema es que la deuda mundial es tan alta, que una pequeña subida de precios , causaría un crash tremendo en los mercados. Simplemente la confirmación de la no intervención en la compra de deuda pública, provocaría el pinchazo de la burbuja de los bonos. Pensar , por ejemplo, quien iba a financiar España con el mercado de tipos al 0 %, y la deuda y el déficit actuales. La rueda de la financiación de los BC no se puede detener o el colapso será inmediato.
El gráfico de precios de las materias primas por lo tanto, nos advierte de un final abrupto, cuando el índice sobrepase con claridad, los máximos del 2011. Ya tenemos una referencia de cuando puede explotar, incluso sabiendo que se puede reconocer una burbuja, pero es imposible conocer con precisión, el momento de su explosión.
Cuando alguien se pregunta, donde podemos refugiarnos ante este exceso de burbujas, debo recordar que la plata (oro) sigue infravalorada.
La plata tiene la característica de subir rápidamente, cuando le toca. Según Mike Maloney, el oro y la plata deben reflejar en su precio, el abuso de la creación de dinero durante los últimos años.
En un gráfico, si ajustamos el oro en función de la oferta monetaria.
Una pérdida de confianza en el dinero de papel, probablemente llevaría a la gente a refugiarse en lo que ha sido dinero sólido tantos milenios. El gráfico anterior adquiere pleno significado cuando uno observa las declaraciones del Banco Central Holandés en 2019.
[Si las cosas salen mal, los precios pueden caer. Pero, crisis o no, una onza de oro siempre tiene valor". Esto lo convierte en lo opuesto a "acciones, bonos y otros valores".
"Si todo el sistema financiero colapsa, el oro proporciona una garantía para comenzar de nuevo".
El oro es el "ancla de confianza".]
Y no solo el BCH mantiene reservas de oro por si acaso. Aquí está una lista con las reservas de oro por país , a principios de 2021.
https://www.preciooro.com/reservas-de-oro.html
Y ya sabemos que cuando arranca el oro, la plata lo hace más tarde pero con mucha más fuerza en poco tiempo.
Saludos.
PD. A pesar de todos estos datos y gráficos, sorprende leer que mediante la vacunación se alcanzará el nirvana y una vez resuelta la pandemia, la economía volverá a la normalidad, como si antes del coronavirus, los gráficos, las deudas y los déficit, indicarán una infravaloración de todos los mercados. La convicción inquebrantable de la gran mayoría de inversores, presupone que los BC son omnipotentes y siempre van a salvarnos de la crisis, pase lo que pase. Pero lo único que consiguen es ganar tiempo, mientras engordan las sucesivas burbujas. Hay que recordar, para los que creen que los BC han "perfeccionado" el sistema hasta hacerlo infalible, que la creación de dinero de la nada, no genera riqueza, pero si consumo. Si los recursos son escasos y la demanda sigue creciendo (gracias a los BC), el resultado es escasez, inflación y explosión de las burbujas, por este orden. Ya estamos en la fase inicial de escasez, el resto es solo cuestión de tiempo ( y pueden ser días, meses o años).
La consecución de nuevos máximos en bolsa, será un exceso de euforia, necesario para reventar la burbuja. También es muy posible que la primera burbuja que reviente, sea la de los bonos.
Tres gráficos que avisan de una posible burbuja.
Este es todavía más significativo.
Los ratios de Per de Shiller no nos dicen que mañana explote la bolsa, pero no se puede negar que estamos en territorio burbuja.
No parece descabellado pensar, que si realmente volvemos a la "normalidad", lo que ocurrirá será una aceleración de las burbujas existentes y un impulso a la terminación de la burbuja de las materias primas. Disfrutemos de lo que nos quede y pensar que la espada de Damocles, puede caer en cualquier momento. Por ejemplo, la demanda embalsada y la entrega de dinero a la sociedad, está causando una avalancha de pedidos, cuando existe una escasez de chips (y habrá que vigilar el cobre).
https://www.zerohedge.com/markets/us-automakers-report-first-quarter-blowout-post-covid-comps
PD2.
La inflación real USA (y posiblemente europea) no la conocemos. La alteración de la formación en los índices USA en la década de 1980, supuso una disminución sistemática del IPC. Ahora seguramente el índice real estará en un punto intermedio entre el IPC actual y el calculado con las normas anteriores.
Una explicación, con gráficos actualizados con la normativa antigua, los tenemos en este artículo.
Por ejemplo,
Buenos Días. Muy buen artículo, ¿Te arriesgas s una fecha aproximada?, los que tenemos un crédito de una casa y por desgracia menos capacidad de ahorro por causa de la pandemia, lo vamos a pasar mal, no mal, lo siguiente, no podemos comprar ni plata ni oro, bastante tenemos con intentar llegar a fin de mes, la duda es, si todo cae, los bienes en principio creo yo tendrán más valor que el oro/plata, esos no se comen, ni ayudan a labrar la tierra, prefiero tener la despensa llena, que un lingote...si existiera una recuperación, que sabiendo como es el ser humano pasará primero por un reajuste de la población, bien sea por hambre, enfermedad, saqueos o guerra, luego de los despojos, quizá salvo de nuevo una sociedad donde se tenga valor de nuevo los minerales...o no..un saludo y sigue así.
ResponderEliminarHola JOSE.
EliminarPonerle fecha-fin a una burbuja es complicado. De momento estamos con las subidas de precios de las materias primas y la inflación, aunque puede llegar rápido, la veremos venir.
En este artículo solo comento el final del sistema fiduciario, de los billetes de papel o electrónicos (pero sin respaldo). Si es en forma de hiperinflación, pueden alargarlo al estilo argentino, hasta que la escasez lo haga imposible.
Si solo hablamos de inflación alta, el que tenga ingresos asegurados o activos que se revaloricen, puede sobrevivir bien, incluso las deudas se devalúan con la inflación. La clave está en que tus ingresos, vengan de donde vengan, suban al mismo ritmo que la inflación.
Lo que vendrá después es otra cosa, que ya tendremos tiempo de comentar.
Saludos.