El shock del petróleo.
Hace poco más de dos meses, escribí este post para Rankia.
https://www.rankia.com/blog/economia-petroleo-geopolitica/5943080-petroleo-camino-150-dolares
Entonces el precio del petróleo estaba en 74$ y ahora lo vemos en 88$, subiendo hacia los 100$ del post en el final del año. Al final, las consideraciones sobre la oferta y la demanda se han impuesto y el precio va caminando hacia nuevos altos.
Y esto es sorprendente por cuanto la economía mundial se encuentra en recesión (no oficial), con EE.UU., Europa y China presentando unas cifras bastante malas. La demanda de petróleo debería estar por los suelos, si sumamos la débil prestancia económica y el subidón de las ventas de coches eléctricos del 2023. Por contra, la oferta debería haberse disparado porque como todo el mundo sabe, los altos precios del petróleo incitan a un mayor desarrollo de las reservas, sobre todo al shale oil (proyectos de corto plazo). Pero ni el promedio del año pasado de 100$ el barril, ni las subidas de 2023, han conseguido disparar las cifras de producción del petróleo mundial no Opep+.
Y claro, aprovechando esta debilidad en la producción, la Opep+ ha recortado suavemente la cifra de producción mundial. Puede parecer que el recorte unilateral de Arabia de 1 millón de b/d es una cifra imponente, pero se compensa con el incremento de Irán que ha aumentado su producción casi ese millón de b/d, aprovechando el "descuido" de EE.UU. en aplicar severamente las sanciones a Irán.
Por lo tanto, la producción apenas ha variado, pero la sorprendente demanda sigue firme. Y en esta situación, Arabia y Rusia están preparando más recortes.
Los inventarios se encuentran en mínimos históricos, incluyendo la Reserva Estratégica y el balance oferta-demanda sigue inclinado hacia la escasez y el déficit, para todo lo que resta de 2023.
Las plataformas de perforación de EE.UU. siguen a la baja (21%), pero milagrosamente, la producción nacional no deja de subir, incluso con nuevas formas de cálculo.
https://www.eia.gov/petroleum/supply/monthly/
Aviso: Cambios al 31 de agosto de 2023 Publicación de Oferta de petróleo mensual y Oferta de petróleo anualAgregamos nuevos datos denominados Transferencias al suministro de petróleo crudo a las tablas de balance volumétrico nacional y regional para petróleo y biocombustibles a partir de los datos publicados el 31 de agosto de 2023. Transferencias a El suministro de petróleo crudo incluye barriles de petróleo sin terminar (materias primas de refinería) y líquidos de gas natural que identificamos como agregados al suministro de petróleo crudo mediante mezcla.
https://www.eia.gov/petroleum/production/
Con los nuevos "ajustes" la producción sigue subiendo, incluyendo la parte del golfo de México que estaba en mantenimiento.
A pesar de semejante subida este año 2023, las exportaciones en Junio de 2023 siguen en cifras del año pasado, lo que reduce el petróleo para el resto del mundo, porque Arabia ha disminuido notablemente sus exportaciones.
https://oilprice.com/Energy/Energy-General/Saudi-Arabias-Oil-Exports-Plunge-To-March-2021-Lows.html
Nos movemos en el filo de la navaja, entre el ajuste de la Opep+ y una demanda que debería ser débil. Si los BC deciden intervenir e inyectan nuevas dosis de dinero gratis, para solventar la papeleta económica, el precio del petróleo se puede ir al cielo. Por contra, si la recesión se profundiza, los precios del petróleo pueden caer a costa de una fuerte depresión de la economía mundial.
Algo que será relevante para próximos trimestres es la "manipulación" estadística. Por ejemplo, los datos del paro norteamericano son presentados cada mes con unos datos extraordinarios, solo para ser revisados a la baja en próximos meses, cuando el dato no tiene tanto impacto en la opinión pública. Lo mismo ha ocurrido en la demanda de gasolina en EE.UU., infravalorada para "presionar" a la baja los precios del petróleo.
En el ejemplo del paro, es llamativo este gráfico de Zero-Hedge.
...
Superficialmente, esto habría significado una impresión sin cambios con respecto al mes pasado, cuando el BLS también informó 187.000 puestos de trabajo, sin embargo, de acuerdo con las tendencias recientes, esa cifra se revisó (redoble de tambores) nuevamente a 157.000, lo que significa que cada nómina mensual impresa en 2023 se ha revisado a la baja (consulte el gráfico a continuación), una probabilidad de 12 sigma y prácticamente imposible a menos que haya presión política para aumentar los datos inicialmente y luego revisarlos a la baja cuando nadie está mirando.
Asimismo, los retoques en el cálculo de la inflación, siempre favorecen una menor cifra, en cada revisión. Todo legal, sin posibilidad de encontrar errores de cálculo, pero ejerciendo la labor de maquillaje, para suavizar las cifras negativas.
El shock del petróleo.
En este contexto, el mercado del petróleo se encuentra en una tesitura muy difícil. Todo el entramado se sostiene con la producción y exportación mundial del shale oil.
Pero esta producción ha llegado a unos límites complicados. La industria ha apostado por extender los laterales de 10.000 pies a 15.000 pies, para incrementar la producción sin incurrir en mayores costes.
En el caso de Pioneer, lo dicen en sus últimas presentaciones.
https://investors.pxd.com/static-files/f55727b9-fe73-49cc-b43d-cf2f7f4b105a
Esto parece el límite, porque las pruebas que se han hecho con laterales de mayor longitud, han sido defectuosas.
Si estiramos la longitud de 10.000 pies a 15.000, obviamente reduciremos las ubicaciones un 50%, por lo que como digo siempre, es pan para hoy y hambre para mañana. Pero está claro que si a precios de 100$, hay que hacer esto para mejorar la producción, no queda mucho para colapsar en pozos de inferior productividad.
Pueden quedar dos años, donde la geología permita mantener la producción, y desde entonces (2025), el shock del petróleo será inevitable. Si el déficit actual oscila en torno a los 3 millones de b/d, podemos imaginar que ocurrirá cuando el shale oil comience su fuerte caída.
Un cálculo sencillo delimita el déficit previsto del mercado en 2028.
Según AIE, la demanda de petróleo crecerá hasta 105,7 millones de b/d en 2028.
Según mi hoja de ruta, la producción de petróleo se mantendrá estable hasta 2025, donde el shale oil comenzará un descenso anual de 1 millón de b/d.
Luego en 2028, la demanda prevista crecerá desde los 103 millones de b/d hasta 105,7 millones y la oferta, caerá desde los 100-101 millones b/d actuales, hasta 98 millones b/d previstos. El desfase alcanzaría los 8 millones de b/d, algo que no puede ocurrir. Nos espera un auténtico shock del petróleo en los próximos años, sobre todo por el incremento esperado de la demanda (no tanto por la caída de la producción prevista).
El resto de la producción mundial hace tiempo que es incapaz de crecer, por lo que una vez el shale oil comience su descenso, poco podremos hacer por evitar el decrecimiento energético. Las soluciones no son muchas. O fuerte recesión, o restricciones masivas al combustible, o incrementos salvajes del precio del petróleo.
La clave de la demanda de petróleo es este gráfico de Gail Tverberg (y aprovecho para introducir su último post).
https://ourfiniteworld.com/2023/08/31/fossil-fuel-imports-are-already-constrained/
La demanda per cápita mundial de petróleo, es extraordinariamente estable. Puede que en Occidente descienda, pero se compensa admirablemente con el incremento del tercer mundo, para dar una imagen sorprendente.
Esa línea azul inasequible al desaliento de las crisis, es la que nos asegura una demanda creciente mientras siga aumentando la población mundial.
Da igual la mejora de eficiencia a través de cuarenta años de crecimiento, da igual si en Occidente decrece el consumo per cápita, da igual si pasamos grandes o pequeñas crisis, da igual si existe transición energética o no, da igual si el precio del petróleo es 10$ o 150$, el caso es que la demanda per cápita tiene una tendencia muy estable.
Después de la pandemia, en 2023 retomaremos la tendencia y solo el futuro descenso de la oferta, puede torcer esa línea azul.
Es la demanda de petróleo mundial, la que siempre ha marcado la oferta disponible y no al revés. En los momentos en que la demanda era superior a la oferta, eran los precios del petróleo los que ajustaban la oferta, obligando a los productores a incrementar la cantidad de petróleo disponible, con las inversiones pertinentes. Ahora hemos llegado al peak oil y la oferta no puede seguir la demanda. Será interesante ver que ocurre, para ajustar el balance oferta-demanda. Los inventarios están disminuyendo (hemos pasado gran parte de 2021-2022-2023 consumiendo stock) y una vez el ajuste reduzca los inventarios hasta un nivel límite ... veremos.
Saludos.
PD. Los bajos inventarios en las materias primas, suelen marcar movimientos importantes en el precio, como ocurrió con el gas en 2022. Pero con los escándalos habituales en los últimos tiempos, no sabemos si los inventarios son reales o no.
Hace año y medio, AIE descubrió un desfase de 200 millones de barriles en los inventarios.
Hace unos meses, se descubrieron sacos de piedras en lugar de níquel, en un almacén de JP Morgan..
https://www.businessinsider.es/bolsas-niquel-jp-morgan-estaban-realidad-llenas-piedras-1218310
Ahora han desaparecido inventarios de cobre.
Muchos casos para pensar en casualidades, pero quien sabe...
Los inventarios totales (previstos) de petróleo por los suelos.
"Ahora bien, he aquí una idea: si observamos los inventarios de crudo de EE. UU. en relación con el consumo mensual de petróleo de EE. UU., se trata de los más bajos (en relación con el petróleo consumido) de 2000. Si los registros se remontan lo suficiente hacia atrás, es posible que encontremos que No ha habido un período en un par de generaciones en el que los niveles de inventario fueran tan bajos en relación con el nivel de petróleo consumido."
Buenas Quark,
ResponderEliminarDe nuevo varios problemas con el suministro del petróleo que se dan a la vez:
- Época de aumento estacional del consumo.
- El shale oil mantiene la oferta sobre la demanda pero eso ya se esta poniendo en duda.
- Inventarios bajo mínimos que ya no van a poder venir al rescate.
- Los grandes países productores reducen las exportaciones.
- Reducciones de producción de la Opep.
...
Se dice que estamos ya o casi, en recesión, y la demanda no afloja. ¿Podria ser que los consumos necesarios sólo para mantenernos son ya muy elevados? Hay que transportar más, cuesta más extraer los materiales, coste de mantenimiento de lo que ya tenemos...
Y otro efecto desfavorable durante la década del 10 los precios del barril estuvieron tiempo por encima de los 100, ahora con 80 tenemos costes de gasolinas superiores, eso indica que posiblemente el petróleo ha caído mucho en calidad y su coste de refinado ha subido mucho.
Todo influye, aunque no sea evidente desde el principio.
EliminarTRE a la baja, mayor demanda del tercer mundo, incapacidad de aumentar la producción más allá de la Opep+, inventarios muy reducidos y una transición energética que, de momento, no es tal.
No olvidemos que la escasez de petróleo no es lo único que nos afecta. Y tampoco, la enorme espiral de destrucción, formada por la deuda mundial, en un proceso de fagocitación del crecimiento.
Saludos.
Analista del petroleo, totalmente ajeno al tema de las consecuencias sociales, políticas o económicas de los futuros problemas asociados al petroleo. Sino mero inversor. Su última intervención tambien fue muy interesante
ResponderEliminarhttps://youtu.be/p410B2D2J3Y?si=V8TApYMkGFSqlGEP
Muchas gracias David. Me ha gustado.
EliminarSolo el primer gráfico debería enseñarnos por qué la demanda de petróleo no ha tocado techo.
Saludos.
Lo verdaderamente preocupante es el encarecimiento de los productos de primera necesidad por el encarecimiento del combustible. Cuando voy al supermercado lo flipo bien y si encima empieza a subir el transporte...
ResponderEliminarYo estoy pensando en comprarme una bici eléctrica para sustituir al coche y va medio en broma medio en serio.
Estanflación en vena.
EliminarY lo de la bici no parece mala idea.
Saludos.
Copio y pego de Rankia.
ResponderEliminarEsta noticia me sorprende.
https://www.scmp.com/tech/article/3232334/tech-war-china-chip-tool-firm-amecs-profit-boosted-strong-local-demand-it-reshuffles-tech-board-wake
"Yin, un veterano de Silicon Valley y jefe de la segunda empresa de herramientas para chips más grande de China, describió las reglas de octubre de Estados Unidos sobre las exportaciones de chips a China como las “más letales” desde el inicio de una guerra tecnológica entre Estados Unidos y China que comenzó en 2019. Dijo que las medidas exponen el objetivo de Estados Unidos de situar las tecnologías de fabricación de chips de China al menos cinco generaciones por detrás de la vanguardia mundial.
A medida que China profundiza su campaña de autosuficiencia en semiconductores para incluir equipos de fabricación de chips y componentes clave, Yin dijo que el 80 por ciento de las piezas importadas restringidas en AMEC se pueden reemplazar en el país para fines de este año, y que el reemplazo del 100 por ciento seguirá en el segundo semestre del próximo año."
La capacidad de China para sobreponerse a las sanciones tecnológicas supera lo esperado.
Después de BRICS 11, tiene acceso ilimitado al petróleo y gas Opep+, en las materias primas como elementos de tierras raras son líderes mundiales y el "embargo" tecnológico no parece afectarles mucho. Solo una profunda crisis económica (como la actual) puede pararles. Cuidado, que no son almas de la caridad.
Saludos.
Me sigue pareciendo increíble, que no se mencione en ningún sitio.
ResponderEliminarhttps://www.nationalgeographic.com.es/ciencia/volcan-tonga-hizo-erupcion-2022-pero-sus-efectos-seguirian-sintiendose-hoy_18624
Es por ello que la tecnología espacial ha sido clave para desentrañar el misterio del vapor de agua en la atmósfera: gracias al Microwave Limb Sounder (MLS, por sus siglas en inglés), un dispositivo a bordo del satélite Aura de la NASA que mide una variedad de compuestos de la atmósfera terrestre a más de 100 kilómetros de altura, los autores del estudio pudieron analizar la cantidad de agua y dióxido de azufre que la erupción expulsó a la atmósfera.
Luis Millán, científico atmosférico del Jet Propulsión Laboratory de la NASA y coautor de la investigación, buscó estos dos compuestos en concreto por su capacidad de afectar al clima. Las estimaciones del estudio indican que 146.000 millones de litros de agua llegaron hasta la estratosfera, lo que viene a ser el equivalente a 58.000 piscinas olímpicas o, lo que es lo mismo, el 10% del agua que ya había en la estratosfera.
Mientras que ya está extensamente documentado el efecto refrigerador de los volcanes en el clima global debido a la llegada del dióxido de azufre a las capas más altas de la atmósfera, reflejando los rayos solares hacia el exterior, el volcán de Tonga sigue planteando nuevos desafíos.
Tal cantidad de vapor de agua en la atmósfera puede provocar un efecto totalmente contrario: el agua absorbe la energía del sol en vez de reflejarla, potenciando el efecto invernadero. Mientras que el dióxido de azufre se disipará en pocos años, el agua podría llegar a permanecer durante 5 años o más, acelerando el calentamiento que ya se produce por los gases de efecto invernadero.
Sin embargo, todos estos efectos requieren de tiempo para poder ser documentados y estudiados, por lo que de momento no hay consenso en la comunidad científica sobre los efectos a largo plazo de la erupción del Hunga Tonga-Hunga Ha'apai, un volcán submarino que sigue batiendo récords por su magnitud, ofreciendo datos nunca antes vistos.
Saludos.
Golpe de realidad.
ResponderEliminarhttps://elperiodicodelaenergia.com/golpe-de-realidad-para-los-coches-electricos/
A pesar de lo que indica el artículo, el coche eléctrico en Europa se impondrá si o si, por las prohibiciones de venta de los coches fósiles, no por el precio.
Saludos.
Pues caro va a salir
ResponderEliminarhttps://www.eldebate.com/motor/20230124/coches-electricos-arden-solos-numerosas-navieras-prohiben-transporte_88277.html
Veremos cuando los eléctricos sean mayoría. Y ojo con los seguros, aunque es algo que tratarán de "arreglar" en el futuro.
EliminarSaludos.
Para traer sólo unas 30 baterías de China he pagado de todo..y un suplemento especial de más de 1.000€ para un certificado de seguridad..más el transporte..más el puerto de Valencia tropecientos impuestos..barato no es traerse algo de ahí..y sólo era un palé..luego lucha con aduanas por declarar si llevaba o no plásticos para tirar..etc..etc..si puedo..no vuelvo a comprar baterías de allí
EliminarAl paso que vamos, cualquier día se prohíbe importar de China, todo tipo de materiales que se construyan en Occidente.
EliminarSaludos.
Y uno de tantos accidentes
ResponderEliminarhttps://samagame.com/es/live/coche-electrico-explota-garajes-destruidos-ahora-esta-claro-como-ocurrio-el-accidente/?expand_article=1
Hola Quark,
ResponderEliminarLo primero felicitarte por tus publicaciones y análisis.
No entiendo muy bien que es lo que ha cambiado en la contabilidad de producción de petróleo estadounidense. ¿Qué son exactamente esas transferencias? ¿Por qué antes no se contaban?
Saludos
Gracias.
EliminarHace unos días comentaba en este post el factor de ajuste.
https://futurocienciaficcionymatrix.blogspot.com/2023/07/el-escandalo-del-factor-de-ajuste-en.html
En el esfuerzo por aclarar las cifras de ajuste, han detectado algunos cambios, entre ellos parte de los LGN que han resultado ser "petróleo" (o condensados).
Tanto se han esforzado, que en el informe de suministro mensual , las entradas de petróleo en las refinerías, incluyen un ajuste negativo de 200.000 n/d. Es decir es petróleo que no ha entrado en las refinerías ...
La producción de petróleo que presenta la EIA, se obtiene de una encuesta al 90% de las empresas productoras, por lo que siempre hay posibilidad de cambios en la revisión final, que se puede dilatar más de un año.
Entre medias, los "ajustes" pueden maquillar algunos resultados.
Saludos.