Mercado actual del petróleo. Previsiones para el verano.
Antes de comenzar el análisis de la situación actual del petróleo es necesario verificar como está la producción mundial de crudo , comparándola con los años anteriores.
Tendremos solo en cuenta el petróleo real, no lo que se llama líquidos totales. Una parte importante del incremento del total de líquidos, corresponde a líquidos de gas natural, con limitaciones para la obtención de productos petrolíferos pesados como el diésel o el keroseno para aviación.
En Marzo de 2022 estamos cuatro millones de b/d por debajo del máximo, a pesar de que se produce al límite, por los precios por encima de los 110$.
La Opep+ hace tiempo que dejó de incrementar la producción según sus propias cuotas y en Marzo-Abril-Mayo de 2022, muy probablemente descienda en su producción, como consecuencia de las sanciones aplicadas a Rusia.
La oferta por lo tanto no puede asumir nuevos incrementos a corto plazo (vamos a estudiar la situación en el verano de 2022).
Para la demanda tenemos que tener en cuenta los acontecimientos pasados. El coronavirus causó un daño que todavía se mantiene.
En Enero de 2022 esta era la situación del turismo internacional.
Las caídas sobre el año 2019, seguían instaladas en un increíble 67% menos que el año de referencia. Las diferencias oscilaban entre un 53% menor en el caso europeo-americano y el 93% en el caso de Asia.
Las previsiones turísticas para este verano han cambiado radicalmente, como consecuencia de la gripalización de Omicron y por lo tanto, las previsiones son muy optimistas.
Después de dejar atrás la pesadilla de la pandemia, el turismo mundial encara el futuro con optimismo. Según los pronósticos del Consejo Mundial del Turismo (WTTC, por sus siglas en inglés), el sector crecerá casi un 6% anual y creará 126 millones de puestos de trabajo en los próximos diez años. El WTTC, que celebró su reunión anual en Manila entre el 20 y el 22 de abril, precisó en un comunicado que el turismo creará así uno de cada tres empleos en el mundo en la próxima década y superará con creces la tasa de crecimiento del 2,7% prevista para la economía global. Según el organismo, que representa al sector turístico privado a nivel mundial, se espera que la contribución del turismo al producto interior bruto (PIB) mundial aumente un 43,7% para finales de 2022, lo que supondría un 8,5% del PIB.
Afortunadamente Shanghai saldrá de su confinamiento oficialmente el 1-Junio.
El impacto previsto por la AIE, debido a los confinamientos chinos, se estima en casi 1 millón B/D.
Por otro lado, la demanda estacional del periodo primaveral Abril-Mayo es muy reducida.
Tras el invierno, el gasóleo de calefacción se deja de utilizar en el hemisferio norte y por ello la demanda de diésel se hunde.
Las previsiones de la Opep por trimestre para el diésel y gasolina se ven en este gráfico.
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Como es habitual, la temporada de verano en el Norte, dispara el consumo de gasolina.
A los 3,4 millones de b/d de incremento esperado para el tercer trimestre, se le une el millón de barriles de China.
Por consiguiente, no es posible evitar un fantástico incremento de 4,5 millones de b/d en el verano, cuando el mercado ya está muy ajustado.
En este contexto, Europa quiere imponer sanciones a Rusia y eliminar otros tres millones de b/d de la producción.
Las principales navieras, desde el 15-mayo, están restringiendo el transporte ruso.
"Trafigura, uno de los principales compradores de petróleo ruso, declaró a Reuters que "cumplirá plenamente con todas las sanciones aplicables. Prevemos que nuestros volúmenes negociados se reducirán aún más a partir del 15 de mayo"."
No es posible cuantificar el impacto en el mercado del petróleo si sumamos un exceso de demanda de 4,5 millones de b/d a un déficit de oferta de 3 millones de b/d, tras la aplicación de sanciones a Rusia.
Simplemente, el mercado estallaría por los aires, si se cumplen todo o parte de estas previsiones.
Para compensar este déficit solo se cuenta con la aportación de la Reserva Estratégica, que son 180 millones de barriles en seis meses por par de EE.UU. y otros 60 millones para el resto de países occidentales.
Esto nos da una aportación diaria de 1,3 millones de barriles, insuficiente para compensar semejante déficit.
No se espera una aportación relevante del shale oil, para el verano y el resto de la producción mundial está al límite, excepto un poco de Canadá y Brasil.
Lo que estamos viendo es un intento de "convencer" a Arabia Saudí, para que incremente la producción.
" Dos altos asesores de la Casa Blanca se reunieron el martes en secreto con altos funcionarios saudíes para discutir un acuerdo para aumentar la producción de petróleo, dijeron a Axios tres funcionarios estadounidenses actuales y anteriores.
La reunión, que no se hizo pública, se produce antes de otra posible reunión entre el presidente estadounidense, Joe Biden, y el príncipe heredero de Arabia Saudita, Mohammad bin Salman, que podría tener lugar a fines de junio."
Si con una demanda muy baja por razones estacionales y China funcionando a mínimos, el precio del petróleo no se ha movido de los 110$, esperen fuertes movimientos a partir de Julio.
SHALE OIL.
Un análisis muy bueno sobre el shale oil americano lo podemos encontrar en este artículo. Las ubicaciones de nivel 1 (o tier 1) son los pozos dulces (pozos con una productividad mucho mayor que el resto). Este análisis nos dice que el shale oil ha tocado techo por agotamiento de sus principales ubicaciones productivas.
https://novilabs.com/novi-presents-at-spe-permian-event-inventory-exhaustion-in-the-midland-basin/
"La producción de petróleo no convencional en la cuenca del Pérmico alcanzó la asombrosa cantidad de 4 millones de barriles de petróleo por día en 2019, lo que la ubica entre los campos petroleros más importantes del mundo. Después de que los yacimientos petrolíferos no convencionales más antiguos de Bakken y Eagle Ford hayan alcanzado su punto máximo de producción y hayan entrado en declive, las partes interesadas de la industria se preguntan cuánto tiempo podrá mantener el Pérmico su rendimiento sobresaliente.
Capacitamos un modelo de aprendizaje automático en Midland Basin para analizar el rendimiento de los pozos existentes y pronosticar la producción en ubicaciones no perforadas alrededor de la cuenca. Analizamos los puntos de equilibrio para los pozos Lower Spraberry, Wolfcamp A y Wolfcamp B con un espaciamiento de 880' y 1320', con una intensidad de apuntalante de 2000 lbs/pie. Clasificamos las ubicaciones perforadas y restantes en cinco niveles en función de los EUR y NPV previstos. Usando suposiciones conservadoras de al menos 1000' de separación de los pozos principales, encontramos que aproximadamente el 60% de las ubicaciones de Nivel 1 han sido perforadas, el 50% de los Niveles 2-4 han sido perforados y el 40% de los Niveles 5 han sido perforados. Estos números se comparan favorablemente con obras más antiguas como Bakken, donde ya se han perforado más del 90% de las ubicaciones de primer nivel."
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[Nota del blog.Traducido a lenguaje de la calle, si cada año se perfora un 8-10% de zonas dulces, quedan 4 o 5 años buenos en el Pérmico y uno o dos, en Bakken. Después la producción caerá con fuerza, al perforar pozos de segundo nivel. En el gráfico se puede apreciar que queda poco verde oscuro (buenos pozos) por perforar y mucho rojo (malos pozos)]
Otro interesante análisis complementario, lo posteaba ayer en los comentarios.
Tiempos interesantes.
Saludos.
PD. Otros análisis oficiales son el STEO de la EIA americana y el informe de mayo de la AIE.
Para comparar previsiones, el STEO de la Agencia americana , proporciona previsiones completamente distintas.
Una de las razones es que el STEO computa todos los líquidos, introduciendo LGN y biocombustibles en la ecuación.
Por eso, vemos tensiones en el diésel y el keroseno, que no pueden ser sustituidos por los LGN y los biocombustibles.
Por ejemplo, el consumo chino no cae en el segundo trimestre de 2022 y el incremento de demanda del segundo al tercer trimestre es solo de 1,5 millones de b/d en lugar de los 3,4 previstos por la Opep. Según el Steo, el turismo sigue muerto.
La producción rusa cae casi dos millones (según el STEO) en el tercer trimestre, pero se ven compensados por los biocombustibles de Brasil y la aportación de los líquidos de gas natural. Si, mezclamos churras con merinas, pero es que se utilizan todos los líquidos para compensar el déficit petrolero puro.
Según el informe de la AIE, la producción rusa caería 3 millones de b/d.
"A pesar de la creciente presión internacional y la caída de la producción de petróleo, hasta ahora las exportaciones rusas se han mantenido en general. Pero ahora las principales casas comerciales están cerrando acuerdos antes de la fecha límite del 15 de mayo para detener todas las transacciones con Rosneft, Gazprom Neft y Transneft, controladas por el estado. Tras una caída del suministro de casi 1 mb/d en abril, las pérdidas podrían expandirse a alrededor de 3 mb/d durante la segunda mitad del año."
El resumen de este post data es que la EIA americana es optimista y la AIE mundial dice que la demanda aumenta 3,6 millones de b/d y la oferta rusa se reduce 3 millones de b/d. Vamos a ver como se compensa semejante desfase.
Para los soñadores que piensan en un incremento masivo de la producción de petróleo, les dejo estas antiguas previsiones sobre la producción de Arabia. Nada menos que 16 millones de b/d en 2025, frente a los poco más de 10 millones actuales.
http://crudeoilpeak.info/saudi-arabia-was-supposed-to-pump-almost-14-mbd-in-2018
O los más de 12 millones de b/d que Iraq iba a producir, frente a los 4,4 millones de b/d actuales.
12/12/2009 - 10:32
BAGDAD, 12 (Reuters/EP) El Gobierno iraquí estima que podría llegar a producir hasta 12 millones de barriles de crudo diarios si culmina todas las negociaciones que está desarrollando con las petroleras internacionales para la concesión de sus yacimientos, según informó el ministro del Petróleo iraquí, Husain Al Shahristani.
El Gobierno iraquí estima que podría llegar a producir hasta 12 millones de barriles de crudo diarios si culmina todas las negociaciones que está desarrollando con las petroleras internacionales para la concesión de sus yacimientos, según informó el ministro del Petróleo iraquí, Husain Al Shahristani.
O la más reciente previsión (2019) de Rystad Energy, sobre el shale oil. Nada menos que 15 millones (2030) de b/d de shale oil, frente a los 8 millones actuales. En 2022, deberíamos estar en los 12 millones en lugar de los 8 actuales.
PD2. En una medida populista, el Reino Unido ha introducido un impuesto temporal a los beneficios de las petroleras-gaseras, del 25%.
Para gravar adecuadamente los beneficios extraordinarios, las empresas no podrán compensar las pérdidas anteriores o los gastos de desmantelamiento con los beneficios sujetos al gravamen.
La próxima medida que esperamos todos en Europa, es que los enormes beneficios de las empresas petroleras y gaseras noruegas, se repartan amigablemente entre todos los europeos. Al fin y al cabo, a ellos les sobra el dinero.
Si seguir la evolución del total de petróleo da miedo... pues no te digo si nos centramos en el diesel. Veremos los próximos meses.
ResponderEliminarPor cierto, sed previsores y comprad discretamente paquetes de arroz poco a poco... no cuesta nada tener 8-10 kg de reserva, ahora que todavía hay. Veremos el próximo invierno.
Hola Espartal.
EliminarAprovechando tu presencia por el blog, hobbes me ha pasado este tweet, sobre la situación extremadamente seca en España y Francia.
https://twitter.com/bateko71/status/1529186098047598595?ref_src=twsrc%5Etfw%7Ctwcamp%5Etweetembed%7Ctwterm%5E1529186098047598595%7Ctwgr%5E%7Ctwcon%5Es1_&ref_url=
Saludos.
Te contesto aquí a lo de ayer:
Eliminar-----
Espera un momento, ¿esta brillante analista y futuróloga es la misma que gestiona este magnífico valor?.
https://www.google.com/finance/quote/ARKK:NYSEARCA?hl=es&window=5Y
Si sus previsiones tienen el mismo sentido que sus análisis de bolsa, estamos perdidos.
Saludos
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Pero vamos a ver, ¿no eras tu el que decia que no se podía extrapolar la bolsa a la realidad? ¿O es que sólo vale cuando es acorde a tus postulados?
Dicho eso, sólo puse el comentario como contrapartida a tus teorias, con predicciones bien distintas. Otras que se podían poner es el video ese que va rulando de Musk y Jack Ma diciendo que el mayor problema al que se enfreta la humanidad no es la superpoblación sino la disminución de lo mismo.
Con todo eso pretendo decir que nadie tiene ni idea de que pasará...Lo mismo morimos una vez, lo mismo seguimos igual, lo mismo hay una evolución brutal que hace que todo comamos jamon de jabugo, paternina y no curremos nada de nada.
Un "deja vu".
EliminarEsta conversación ya la hemos tenido.
No utilizo "mis argumentos", sino "tus argumentos".
De alguna forma asocias el crecimiento económico, el PIB, el progreso, con la buena marcha de la bolsa como arquetipo de rankiano. Solo pongo de manifiesto la incongruencia de "tus argumentos", asociando una declaración de Wood con sus resultados en bolsa.
Reconocerás que mi criterio no se ve modificado por la cotización de unas bolsas manipuladas hasta la extenuación. El mundo en que vives, es Matrix, no es real. En el mundo real (por ejemplo), los tipos no pueden ser negativos, los malos deudores no se ven premiados con financiación infinita, y no se utiliza el efecto riqueza proporcionado por unas bolsas sobrevaloradas, para insuflar confianza en el sistema.
Saludos cordiales.
En relación a la primera parte, como te aprecio, doy por hecho que andas muy pérdido/equivocado, porque en otro caso veria manipulación, mala fé o simplemente troleo. :o)
EliminarEn relación a la segunda parte, también estás equivocado. Confundes lo que es (mundo real) con lo que debería ser (mundo ideal). Al mundo real le llamas matrix y al mundo ideal le das la venia de que es el mundo real.
Yo en mi primera empresa objetivamente me merecia un aumento (mundo ideal) pero mi empresa decidio no dármelo (mundo real). Podría haberle dicho a la empresa que vivia en matrix pero me salio más a cuenta irme a otro lado donde pagaban más.
Querido Quarks, te aprecio y eres buena persona, pero por más que tus pensamientos sean lógicos la realidad es obstinada y, por el momento, se empeña en no darte la razón.
¿El futuro? Ya veremos...Pero lo que es un hecho es que de momento hay gasofa en las gasolineras patrias, comida a raudales, etc, etc.
Sin palabras me dejas.
EliminarAsi que mi respuesta es un troleo y en cambio, las tuyas son un razonamiento profundamente argumentado en ..., tu vida personal.
Me alegro que te fuera bien, pero un caso no es una estadística. En Kenia es común, dejar cientos de motocicletas apoyadas en las gasolineras, a la espera de que un buen día aparezca un camión cisterna con algo de combustible. Situación que se repite en casi todos los países de África y se está extendiendo al sudeste asiático.
Pero siguiendo tu profundo razonamiento, eso siempre ha sido así (no es cierto) y hasta que no llegué a España y más concretamente a tu gasolinera, no habrá crisis.
Lee mi artículo de hoy y verás como está España, aunque tu caso no se vea reflejado en la situación de la mayoría.
Saludos cordiales.
Hoy tuve una reunión en mi empresa...
EliminarA pesar de una cadena suministro que da plazos interminables se está vendiendo todo...
Imagino que lo usarán como pisapapeles...
De no ser por los plazos interminables lo mismo se estaba vendiendo un ¿25%? más...
Un abrazo.
Todos te queremos y te apreciamos por la magnífica labor que realizas en el blog.
EliminarPero repetidas veces extrapolas tu situación personal , como si fuera la de el resto del mundo y eso no es una estadística, sino un caso personal.
"Mi" empresa, "mi" gasolinera, "mi" comida, "mis" inversiones, no son una representación genuina de la calidad y nivel de vida del resto del planeta, porque seguramente perteneces a la parte superior de la cadena de valor.
Aun así, aprecio tu esfuerzo por aportar argumentos para contraponer la realidad que describo en el blog.
Muchas gracias y un abrazo de vuelta.
Pero lo lógico y normal es hablar de la experiencia de uno, no de la del vecino.
EliminarY peor aún, ¡hablar de una experiencia que no existe!
"Soy bastante optimista respecto al futuro. Si yo soy optimista estando casi muerto, creo que ustedes pueden soportar un poco de inflación". - Charlie Munger
Habida cuenta que el tiempo pasa y no morimos cienes de veces te diré que aprecio tu blog como algo didáctico y del que se puedan aprender muchas cosas. Pero como los años pasan y no morimos cienes de veces te propongo (espero lo tomes de buena fe, ya me conoces...) que renombres el blog a: "Historias para no dormir" :o)
Un abrazo querido amigo.
La gran crisis de 2020 era un previsión de crash financiero, con un detonante de elevada inflación por el incremento de los precios del petróleo.
EliminarSalvando las distancias temporales y el paréntesis que supuso la pandemia, no veo que los argumentos que justificaban esa crisis hayan desaparecido, por más que los BC han ganado tiempo (algo que también mencionaba como posible en el libro).
La tesis de cenit de la civilización ha empezado a cumplirse, solo que no es un evento de fecha fija, si no un proceso de largo plazo. La primera hipótesis que correspondía al peak oil, aparentemente se cumplió en Noviembre de 2018, sin que en ningún momento posterior nos hayamos acercado a la producción de petróleo de esa fecha.
La hipótesis de la inflación también se ha cumplido y falta por explotar la burbuja de activos, mantenidos a capa y espada por los BC.
Si alguno de los lectores del blog, cree que sin ayuda de la impresora, la situación sería la misma puede decirlo. Otra cosa es que infravalorara la tendencia a la docilidad fiduciaria por parte del grueso de la población.
En el resto del mundo, la crisis dura ya ha comenzado. Y el proceso es irreversible.
Ahora nos hablan en todos los medios de recesión, estanflación y crisis, cíclica, pero crisis. Solo Zack es capaz de decir que aquí no pasa nada y me aburro de esperar. En realidad, el descenso, incluso de la bolsa ya ha comenzado. La renta fija también está corrigiendo y no digamos las criptomonedas. Solo la crisis inmobiliaria lleva retraso.
Por cierto, ya se han hundido las ventas inmobiliarias en USA, pero en cambio los precios han seguido subiendo. Con las características de este mercado, hará falta un espacio de tiempo, para que los vendedores empiecen a rebajar sus precios de venta.
Tiempo al tiempo, que hablar de predicciones es muy complicado, sobre todo cuando se refieren al futuro.
En conjunto, teniendo en cuenta que el libro lo escribí en 2017, con la inflación y el petróleo por los suelos, no estoy descontento con el conjunto de errores y aciertos.
Falta la tesis más importante, confirmar el cenit de la civilización, algo que solo se podrá hacer por el retrovisor del tiempo.
Saludos.
Por otro lado la crisis alimentaria ya está en el horizonte y falta la crisis en las infraestructuras, la explosión del mercado de derivados y la ruptura del sistema fiduciario.
La sequía es mala, pero el de calor de la semana pasada fue peor... yo creo que ya no tenemos que hacer más cábalas y esperar unas semanas a ver qué sale en la cosecha. Recuerdo que este año hemos tenido subidas y bajadas de ánimo como una montaña rusa... cuando en invierno os decía que las cosas sólo estaban mal, y no catastróficas... luego llovió muy poco pero bien en algunas zonas lo que parecía que íbamos a salvar los muebles... pero al final ha venido la bofetada del calor de la semana pasada justo en el peor momento.
ResponderEliminarHablemos del petróleo. Ya tendremos tiempo de hablar de cómo han ido las cosechas a finales de junio.
Aquí en Guadalajara, sin ser más que un novato en esto, visualmente no veo mal los campos de trigo, es verdad que antes de este finde, de veía precioso cuando hacía viento y se movía como si fuera el mar. Ahora casi todo está amarillo, como la cebada y la colza que ha perdido las flores amarillas y hay mucho sembrado este año, pero no sé si están en condiciones o no. Pero todas tienen su espiga y son bonitos de ver.
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